Zmiana sytuacji zachęca RPP do reakcji

Kiedy w czerwcu inwestorzy na rynkach finansowych zaczęli wyceniać możliwość obniżki stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej, wydawało się to nieco niezrozumiałe. RPP zakończyła przecież cykl obniżek, zaś projekcje inflacji i PKB wskazywały, że w średnim terminie gospodarka dość wyraźnie przyspieszy, a inflacja powróci do celu. Nawet jeśli ktoś uważał, że cykl obniżek został zakończony przedwcześnie, to scenariusz makroekonomiczny na kolejne kwartały nie zachęcał raczej do dodatkowej korekty poziomu stóp NBP. Znajdowało to odzwierciedlenie w kolejnych komunikatach rady i wypowiedziach jej członków. Niemniej najwyraźniej RPP powoli zaczęła zdawać sobie sprawę z wielu czynników ryzyka dla polskiej (i nie tylko) gospodarki, gdyż na lipcowym posiedzeniu zrezygnowała z sugestii, że stopy pozostaną bez zmian do końca trzeciego kwartału (tzw. forward guidance). Otworzyło to możliwość obniżki stóp nawet we wrześniu. A w ostatnim czasie pojawiły się nowe powody do rozważenia takiego ruchu.