Rafinerie mniej rentowne. Orlen liczy na stacje

Produkcja wyrobów chemicznych i sprzedaż na stacjach, a nie produkcja paliw, okazały się główną siłą napędową wyników koncernu za III kw. Rafinerie - trzon biznesu spółki - przyniosły 52 mln zł zysku operacyjnego EBITDA. To najgorszy wynik od wielu lat. Petrochemia i stacje dały 850 mln zł.

Zysk netto grupy w pierwszych trzech kwartałach wyniósł 568 mln zł i był o 78 proc. mniejszy niż rok wcześniej. Przychody w tym okresie spadły o 3 proc., do 86,2 mld zł.

Problemy w segmencie rafineryjnym Orlen tłumaczy sytuacją makroekonomiczną.

- Ceny ropy utrzymują się na stabilnym poziomie, ale marże są wyjątkowo niskie. W ciągu roku modelowa marża rafineryjna zmniejszyła się o 5,6 dol. za baryłkę, do poziomu 3,5 dol. - podkreśla Sławomir Jędrzejczyk, wiceprezes Orlenu. Spadek to m.in. rezultat małej różnicy w cenie między ropą rosyjską kupowaną przez koncern (Ural jest zwykle tańszy) a ropą Brent notowaną na giełdzie w Londynie. Tak zwany dyferencjał Ural/Brent w III kw. wyniósł 0,2 dol. na baryłce i był o dwie trzecie mniejszy niż rok wcześniej.

- Warunki rynkowe dla spółek rafineryjnych były najgorsze od IV kw. 2009 r. - potwierdza Tamas Pletser, analityk Erste Securities. Negatywny efekt złagodził wysoki kurs złotego. - Korzystny wpływ zmian kursu stanowił przeciwwagę dla niskich marż. Nie widać jednak oznak, by sytuacja rafineryjna w tym roku uległa poprawie. W związku ze spadającymi cenami ropy i wciąż niekorzystnie kształtującymi się marżami prognozujemy słabsze wyniki Orlenu w IV kw. - zaznacza analityk.

Dodatkowo wyniki rafinerii, ale także segmentu petrochemicznego, pogorszą planowane postoje remontowe na Litwie, w Kralupach (Czechy) oraz w spółce Basell Orlen Polyolefins. Siłą napędową wyników koncernu w IV kw. ma być sieć stacji paliw. Mimo 2-proc. spadku popytu na paliwa w Polsce w III kw. Orlen zwiększył sprzedaż o 3 proc., a jego udział w rynku sięgnął 35 proc. Spółka odnotowała też mocne wzrosty na stacjach w Niemczech, Czechach i na Litwie.

Jak zaznacza Kamil Kliszcz, analityk DI BRE Banku, marże w detalu poprawiają się, co dobrze wróży wynikom segmentu w kolejnych kwartałach.

@RY1@i02/2013/207/i02.2013.207.00000120a.802.jpg@RY2@

EBITDA* Orlenu

Michał Duszczyk

michal.duszczyk@infor.pl