Grzechy chętnych na BZ WBK

PKO BP rywalizuje z wielokrotnie większymi rywalami o BZ WBK. Ale na jego korzyść działa wsparcie rządu i nadzoru, a także fakt, że kolejne banki na świecie padają ofiarą kryzysu finansowego.

Wczoraj największy polski bank poinformował, że rozważa w tym roku emisję obligacji podporządkowanych. Dzięki temu pozyskałby 5 mld zł od krajowych inwestorów, czyli funduszy emerytalnych, inwestycyjnych, firm ubezpieczeniowych, a także innych banków. Na co? Analitycy nie mają wątpliwości - to zbiórka na BZ WBK. Prezes PKO BP Zbigniew Jagiełło mówi enigmatycznie: - Musimy być bardzo przenikliwi, nie możemy rezygnować z możliwości zwiększania potencjału banku.

Jagiełło twierdzi także, że zebrane środki bank być może przeznaczy na rozwój akcji kredytowej. Pytanie tylko po co, skoro PKO BP zaledwie 10 miesięcy temu pozyskał ponad 5 mld zł. Tych pieniędzy wystarczyłoby na kredyty do końca przyszłego roku.

Bardziej racjonalne wydaje się przeznaczenie pieniędzy z emisji obligacji na zakup innego banku. Co ciekawe, prezes Zbigniew Jagiełło już wcześniej mówił o takiej możliwości, a wczoraj, podczas spotkania z dziennikarzami, powrócił do tego wątku. - To nie jest tak, że BZ WBK będzie jedyną okazją - mówił. Jego zdaniem proces konsolidacji polskiego sektora bankowego rozpoczął się w zeszłym roku, a wszystkie banki mające zagranicznych właścicieli, poza Pekao, mogą zostać wystawione na sprzedaż. Wszystko przez kryzys finansowy.

Jeszcze długo będzie miał on wpływ na wiele europejskich banków. Muszą się one liczyć z nowymi wymogami kapitałowymi, które sprawiają, że będą miały mniej pieniędzy. Bankom uważnie przygląda się Komisja Europejska, czego wyrazem jest jej żądanie, aby grupa nawet 100 największych instytucji na kontynencie do końca tego miesiąca przeprowadziła tzw. stress testy, czyli badanie wytrzymałości banków na nagłe załamanie gospodarki.

Komisji Nadzoru Finansowego zależy, aby BZ WBK trafił w ręce instytucji zdrowej. My także postanowiliśmy przeanalizować sytuację wszystkich pretendentów do przejęcia akcji BZ WBK i wskazać problemy, które mogłyby utrudnić uzyskanie zgody KNF.

@RY1@i02/2010/131/i02.2010.131.000.0003.001.jpg@RY2@

Co banki walczące o BZ WBK mają w Polsce

Aktywa: 2060 mld euro

Kapitalizacja: 53,62 mld euro

Liczba krajów, w których działa: 84

Liczba pracowników: 200 900

Zmiana kursu giełdowego (1.07.2008 - 7.07.2010): -17,24 proc.

Francuski bank dość łagodnie przeszedł pierwszą fazę kryzysu z końca 2008 roku, jednak niedawno pojawiło się wiele wątpliwości dotyczących jego zaangażowania w nadmiernie zadłużonych krajach południowej Europy. Agencja ratingowa Fitch już na początku maja twierdziła, że BNP pożyczył zagrożonej bankructwem Grecji aż 8 mld euro. Oprócz tego posiada w portfelu hiszpańskie papiery dłużne o wartości ok. 12 mld euro. Te dwa elementy spowodowały, że w czerwcu Fitch obniżył rating BNP z AA do AA-. Analitycy m.in. Credit Suisse wskazywali, że bank może mieć problemy ze znalezieniem kapitału potrzebnego, aby sprostać nowym wymaganiom względem banków. Francuski bank jest zaangażowany w USA, więc może mu też zaszkodzić wejście w życie w Stanach tzw. podatku kryzysowego, czyli narzutu na zyski banków.

Aktywa: 1650 mld euro

Kapitalizacja: 127,12 mld euro

Liczba krajów, w których działa: 88

Liczba pracowników: 335 000

Zmiana kursu giełdowego (1.07.2008 - 7.07.2010): -8,96 proc.

Bank jest według naszych informacji jednym z faworytów wyścigu o BZ WBK. Także polski nadzór nie powinien mieć większych zastrzeżeń do oferty Brytyjczyków, bo bank dość gładko przeszedł przez kryzys, choć nie uniknął zwolnienia 1100 pracowników i spadku zysku o 70 proc. Wprawdzie posiada greckie obligacje, ale ich wartość jest mniejsza niż w przypadku banków francuskich (ok. 1,5 mld euro). HSBC jest jednym z największych kredytodawców dla podmiotów działających w rejonie Zjednoczonych Emiratów Arabskich, co w okresie zeszłorocznego kryzysu dubajskiego budziło niepokój analityków.

Aktywa: 643,7 mld euro

Kapitalizacja: 27,14 mld euro

Liczba krajów, w których działa: 34

Liczba pracowników: b.d.

Zmiana kursu giełdowego (1.07.2008 - 7.07.2010): -40,33 proc.

KNF mogłoby się nie spodobać duże zaangażowanie Intesy na Węgrzech. Tamtejsze banki czeka ciężki okres z powodu złej sytuacji makroekonomicznej oraz rządowych planów opodatkowania węgierskich instytucji finansowych. CIB należący do Intesy jest trzecim pod względem wielkości aktywów bankiem na Węgrzech. Stosunkowo niewielkie - w porównaniu do banków francuskich - jest zaangażowanie Intesy w greckie obligacje (800 mln euro).

Aktywa: 507 mld euro

Kapitalizacja: 28,2 mld euro

Liczba krajów, w których działa: 21

Liczba pracowników: 36 500

Zmiana kursu giełdowego (1.07.2008 - 7.07.2010): 2,36 proc.

Wobec tego banku polski nadzór miałby prawdopodobnie najmniej zastrzeżeń. Skandynawski gigant jest uznawany za jeden z najsilniejszych kapitałowo. Bank nie korzystał z pomocy rządowej, także zaangażowanie w pogrążonych w recesji gospodarkach krajów bałtyckich nie miało dla niego większych konsekwencji. Nordea posiada greckie obligacje o wartości nie większej niż 500 mln euro.

Aktywa: 949 mld euro

Kapitalizacja: 35,4 mld euro

Liczba krajów, w których działa: 22

Liczba pracowników: 165 000

Zmiana kursu giełdowego (1.07.2008 - 7.07.2010): -38,84 proc.

Właściciel drugiego co do wielkości banku w Polsce, czyli Pekao. Posiada greckie papiery o wartości ok. 1 mld euro, kupował też papiery hiszpańskiego rządu. Włosi mieli problemy już w chwili wybuchu kryzysu. Jesienią 2008 roku notowania UniCredit były kilkakrotnie zawieszane, a tamtejszy rząd rozważał udzielenie mu pomocy. Obecnie polski nadzór rozmawia z UniCredit na temat planowanej przez Włochów dywizjonalizacji, czyli takiej zmiany w systemie zarządzania bankami należącymi do grupy, by poszczególne piony tych instytucji były w większym stopniu podporządkowane centrali w Mediolanie. Nadzór ma zastrzeżenia do tego pomysłu.

Aktywa: 1140 mld euro

Kapitalizacja: 75,3 mld euro

Liczba krajów, w których działa: 9 głównych rynków

Liczba pracowników: 170 000

Zmiana kursu giełdowego (1.07.2008 - 7.07.2010): -13,44

Największym problemem hiszpańskich banków są kłopoty gospodarki. Ich efektem jest gwałtowne narastanie złych długów. Tyle że Santander to instytucja, która gros swoich operacji prowadzi poza Hiszpanią. Jednak rynki finansowe i tak są nieufne, bo hiszpańskie banki zmuszone są do korzystania z pomocy EBC, bo na rynku międzybankowym nie ma chętnych do pożyczania. W kwietniu i maju banki z Hiszpanii pożyczyły od EBC 160 mld euro.

Aktywa: 38,12 mld euro

Kapitalizacja: 11,5 mld euro

Liczba krajów, w których działa: 1

Liczba pracowników: 30 000

Zmiana kursu giełdowego (1.07.2008 - 7.07.2010):-17,69 proc.

Trudno oczekiwać, by nadzór przeszkadzał PKO BP. Analitycy przyznają, że KNF mogłoby iść mu na rękę, przymykając np. oko na konieczność wezwania na akcje BZ WBK, które bank musiałby ogłosić po zakupie 70-proc. pakietu. Podobnie gładko poszłoby wydanie zgody na ogłoszoną wczoraj możliwość emisji obligacji podporządkowanych.

Choć wraz z wczorajszą decyzją PKO BP zniknęło główne ryzyko przeprowadzenia transakcji, czyli zapewnienia funduszy na przejęcie, to analitycy wskazują, że największy polski bank nie ma doświadczenia w przeprowadzaniu tak dużych fuzji. Skupienie się na tym procesie mogłoby odwrócić uwagę zarządu od zdobywania udziałów w rynku.

Dane: Bloomberg, raporty analityków (kapitalizacja na 7.07.2010 r., aktywa na koniec I kwartału)

Współpraca Sławomir Łuniewski

Mirosław Kuk

miroslaw.kuk@infor.pl