Pamiętaj, kto rozdaje karty, Wielka Matko

Cele polityki makroekonomicznej Chin na przyszły rok, wyznaczone podczas niedawnego spotkania Biura Politycznego Komunistycznej Partii Chin, określono jako „sześć stabilności”. Jednocześnie agencja Fitch uznała dwóch dużych deweloperów z Państwa Środka – Evergrande i Kaisę – za technicznych bankrutów. To znaczy, że nie są w stanie spłacać należności, ale jeszcze nie weszli formalnie np. w postępowanie układowe z wierzycielami. Te komunikaty tylko z pozoru mogą wydawać się sprzeczne.

Miecz Damoklesa wisiał nad Evergrande już od dawna. Spółka przez ostatnią dekadę stała się największym deweloperem na świecie; w szczycie swojej działalności oddawała 600 tys. mieszkań rocznie (dla porównania – w całej Polsce w 2020 r. oddano 220 tys. lokali). Bieżącą działalność finansowała jednak, zadłużając się m.in. u klientów, którzy przedpłatami na nowe mieszkania finansowali kończenie starszych projektów. W efekcie Evergrande zgromadził górę długów szacowanych na równowartość 300 mld dol., czyli niewiele mniej, niż wynosi dług publiczny Polski. Jego nagły upadek mógłby pociągnąć w dół innych zadłużonych deweloperów, a wraz z nimi – całą chińską gospodarkę. Z tego względu kłopoty ze spłatą zadłużenia Evergrande stały się manifestacją problemów chińskiej gospodarki i ucieleśnieniem tezy, że wzrost podlany hojną polityką monetarną może prowadzić do wynaturzeń.