Inwestycje skuteczniejsze od cięć podatkowych

W najnowszej ocenie globalnego kryzysu finansowego Międzynarodowy Fundusz Walutowy stwierdza, że ogłoszone pakiety stymulujące spowodują w największych gospodarkach świata zwiększenie stopy wzrostu gospodarczego od 0,4 do 1,3 pkt proc. Choć MFW przewiduje, że tempo tego wzrostu w skali globalnej zmaleje w 2009 roku do zaledwie 0,5 proc., te uwagi sugerują, że wydatki rządowe oraz cięcia podatkowe to jedyne posunięcia powstrzymujące gospodarkę światową przed otwartą recesją. Z kolei szacunki tzw. mnożnika finansowego - czyli oddziaływania, jaki na produkt krajowy brutto może mieć skala cięć podatkowych albo identyczne co do wielkości zwiększenie inwestycji - wskazują, że zwiększenie wydatków inwestycyjnych o równowartość 1 proc. PKB może doprowadzić do podniesienia stopy jego wzrostu o 0,5-1,8 pkt proc. Cięcia podatkowe o tej samej wartości zwiększyłyby natomiast stopę wzrostu o 0,3-0,6 punktu.

- Cięcia podatkowe to pośrednia forma stymulatora, nie wiadomo, co ich beneficjenci zrobią z tymi pieniędzmi. Wydatki inwestycyjne byłyby stymulatorem bezpośrednim - mówi przedstawiciel MFW.

W raporcie przygotowanym przed kwietniowym szczytem G-20 MFW ponowił wcześniejszy apel do rządów, aby energiczniej zajęły się restrukturyzacją pogrążonych w kłopotach systemów finansowych. Stwierdził też, że ich okresowa nacjonalizacja może być w niektórych przypadkach uzasadniona. MFW sugeruje cały wachlarz rozwiązań, w tym utworzenie „banku złych długów”, który przejąłby niepewne aktywa, a także wydzielenie tych aktywów w bilansach banków za pomocą gwarancji rządowych.