O czym muszą informować spółki publiczne

Obowiązki informacyjne akcjonariuszy spółek publicznych, notowanych na GPW, z reguły ograniczają się do konieczności przekazywania do spółki oraz Komisji Nadzoru Finansowego komunikatów dotyczących przekroczenia określonych progów w ogólnej liczbie głosów danej firmy. Ze względu na barierę kapitałową inwestorzy indywidualni rzadko kiedy stają przed koniecznością przekazania odpowiedniego komunikatu. Zdecydowanie częściej obowiązek ten dotyczy instytucji finansowych, w tym głównie funduszy emerytalnych i inwestycyjnych. Wraz z bessą kapitalizacja większości firm giełdowych spadła jednak o ponad 80 proc., do tego pojawił się rynek NewConnect dedykowany niewielkim podmiotom. To oznacza z kolei, że obecnie zdecydowanie łatwiej jest przekroczyć określony próg w akcjonariacie spółki nawet mniejszym inwestorom, aniżeli jeszcze kilkanaście miesięcy temu. Ponadto, abstrahując nawet od problemu osób, które stoją przed koniecznością przekazania komunikatu, należy zauważyć, że z reguły inwestor giełdowy nie wie, w jakim momencie może spodziewać się komunikatu o pojawieniu się nowego akcjonariusza, czy też nie wie, kiedy może spodziewać się informacji o jego transakcjach. Problem ten reguluje art. 69 ust. 1 ustawy o ofercie publicznej. Zgodnie z jego treścią akcjonariusz, który przekroczył próg 5, 10, 20, 25, 33, 50 albo 75 proc. w spółce publicznej lub akcjonariusz, który posiadał co najmniej wspomnianą wyżej liczbę głosów w spółce i w wyniku zmniejszenia swojego zaangażowania osiągnął odpowiednio wspomniane wyżej progi, bądź zszedł poniżej ich poziomu, zobowiązany jest zawiadomić o tym zarówno spółkę, jak i Komisję Nadzoru Finansowego w ciągu czterech dni od momentu zmiany udziału bądź od dnia, w którym powziął informację o takiej zmianie.

Zgodnie z tym, co mówi ustęp 2 wspomnianego wyżej artykułu, akcjonariusz spółki publicznej zobowiązany jest poinformować o zmianie swojego udziału w akcjonariacie również wtedy, gdy posiadając ponad 10 proc. ogólnej liczby głosów, zmienił swój udział o co najmniej 2 lub 5 proc. ogólnej liczby głosów w spółce publicznej, której akcje dopuszczone są do publicznego obrotu. Dotyczy to sytuacji, w których doszło zarówno do wzrostu, jak i spadku zaangażowania w akcjonariacie. Obowiązek informacyjny pojawia się również wtedy, gdy dochodzi do zmiany udziału o 1 proc. w ogólnej liczbie głosów, w sytuacji gdy akcjonariusz posiada ponad 33 proc. głosów.

Wspomniane wyżej obowiązki informacyjne nie pojawiają się wówczas, gdy po rozliczeniu w KDPW kilku transakcji zawartych w tym samym dniu, zmiana udziału na koniec dnia w spółce publicznej nie spowoduje przekroczenia progu, z którymi wiąże się obowiązek informacyjny.

Piotr Cieślak, Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych