Na GPW warto jeszcze poprawić obyczaje

Zestaw dobrych praktyk przedsiębiorstw notowanych na warszawskiej giełdzie wymaga zmian. Trzeba bardziej pochylić się nad interesem akcjonariuszy - uważają eksperci.

O tym, że przydałyby się jakieś modyfikacje, może świadczyć to, że już teraz stosowanie dobrych praktyk, dokumentu przyjętego przez Radę Giełdy Papierów Wartościowych, nie jest jednolite i wywołuje problemy. Pokazuje to przykład spółki telewizyjnej 4Fun Media, która publikując w połowie marca wyniki finansowe za 2013 r., poinformowała, że odstępuje od stosowania niektórych zasad zawartych w zbiorze dobrych praktyk. Zarząd uznał chociażby, że nie przychyla się do reguły, iż "spółka powinna zapewnić akcjonariuszom możliwość wykonywania (...) prawa głosu w toku walnego zgromadzenia, poza miejscem odbywania walnego zgromadzenia, przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej". Notowany na parkiecie podmiot nie chce również transmitować obrad walnego w czasie rzeczywistym w internecie, mimo że w dobrych praktykach czytamy, iż jest to sugerowane rozwiązanie.

Zdaniem ekspertów to właśnie na prawa akcjonariuszy powinien być położony większy nacisk we wspomnianym dokumencie.

- Obecne dobre praktyki zaledwie szczątkowo odnoszą się do kwestii walnego zgromadzenia akcjonariuszy (WZA) - zauważył radca prawny Radosław Kwaśnicki, partner zarządzający w kancelarii RKKW, podczas dyskusji na V Kongresie Prawników Spółek Giełdowych SEG w Jachrance.

Tymczasem taki stan warto by zmienić, bo w wielu spółkach sytuacja akcjonariuszy nie poprawiła się mimo upływu lat. Eksperci zwracali uwagę, że nie brak przypadków, gdy zgromadzenie odbywa się tak, jak nie powinno, np. w innym budynku niż pierwotnie planowano, rozpoczyna się z opóźnieniem, jest celowo przerywane czy zwoływane w terminie niedogodnym dla większości uczestników. To dlatego, choć nie da się wszystkiego uregulować, powinno się wzmocnić zapisy dotyczące praw akcjonariuszy i zmobilizować spółki giełdowe do ich kompleksowego stosowania.

- Zestaw praktyk powinien pełnić funkcję edukacyjną. Pokazywać choćby, w jakich okresach roku nie zwoływać WZA, jak postępować z pełnomocnikami pojawiającymi się na zgromadzeniu, gdy jednocześnie są wątpliwości co do ich umocowania oraz jak traktować krzykaczy posiadających jedną akcję, a utrudniających prowadzenie obrad- twierdzi mec. Kwaśnicki.

Jednym z pomysłów jest również rozbicie dobrych praktyk na dwa poziomy: ogólnych zasad i doprecyzowujących je bardziej szczegółowych wytycznych. - Zapewne nie wszyscy zgodzą się na wdrożenie tych ostatnich, ale jednocześnie uważam, że dzięki temu doprowadzimy do szerszego stosowania w praktyce podstawowych reguł, a to podniesie standardy - stwierdza dr Mirosław Kachniewski, prezes Stowarzyszenia Emitentów Giełdowych, organizatora kongresu.

Dyskusja o zmianach w zakresie dobrych praktyk towarzyszy planom wprowadzenia nowych przepisów o raportowaniu, które znacząco wpłyną na politykę informacyjną spółek wobec akcjonariuszy.

Piotr Pieńkosz

piotr.pienkosz@infor.pl