Zamiast banku pożyczy ubezpieczyciel
W Stanach Zjednoczonych wykształcił się specyficzny rynek pożyczek udzielanych przedsiębiorcom przez firmy ubezpieczeniowe i kasy oszczędnościowe. W latach 80. ubiegłego wieku koncepcja finansowania typu mezzanine została transponowana na rynek europejski.
W klasycznej strukturze finansowania mezzanine (zwanego też antresolowym) podmiotami uczestniczącymi w transakcji są: przedsiębiorca, będący pożyczkobiorcą, fundusz mezzanine (jego spółka celowa) udzielający pożyczki oraz bank udzielający kredytu. Pożyczka udzielana przez fundusz jest przeznaczona na finansowanie określonego zadania inwestycyjnego. Zawsze zostaje podporządkowana finansowaniu bankowemu zarówno w zakresie pierwszeństwa spłaty (tzn. pożyczka mezzanine jest spłacana w drugiej kolejności), jak i w zakresie zabezpieczenia (tzn. zabezpieczenia pożyczek mają niższy priorytet niż kredytu bankowego). W niektórych przypadkach banki dopuszczają obsługę odsetek od pożyczki mezzanine, jeżeli kredyt jest spłacany bez zakłóceń i nie występują inne przypadki naruszenia umowy kredytu.
Ze względu na zwiększone ryzyko takich pożyczek oraz na dodatkowe wyngrodzenie (tzw. equity kicker), pożyczkodawcy mezzanine uzyskują uprawnienie do objęcia udziałów lub akcji pożyczkobiorcy (zależnie od typu spółki). Będzie mógł skorzystać z tego uprawnienia w sytuacjach wskazanych albo w umowie pożyczki, albo w umowach przyznających mu przedmiotowe uprawnienie.
Pożyczka mezzanine zbliżona jest do klasycznej cywilnoprawnej umowy pożyczki. Jest jednak od niej wyżej oprocentowana i spłacana zwykle jednorazowo na koniec okresu finansowania, dzięki czemu powoduje mniejsze obciążenie przepływów pieniężnych przedsiębiorcy w okresie finansowania inwestycji. Najczęściej udzielana na okres od roku do siedmiu lat.
Gdyby była podporządkowana finansowaniu bankowemu – nie musi to być zawsze bank – to pożyczkobiorca oraz pożyczkodawca powinni zawrzeć tzw. umowę między wierzycielami, która reguluje: wzajemne relacje banku oraz funduszu mezzanine oraz stosunek jednych wierzytelności i ustanowionych w związku z nimi zabezpieczeń do drugich.
Finansowanie mezzanine jest przeznaczone przede wszystkim dla podmiotów już istniejących, o stabilnej sytuacji finansowej, tj. stabilnym i pewnym cash flow, które z różnych przyczyn nie mogą otrzymać kredytu bankowego.
Mezzanine to hybrydowa forma finansowania inwestycji łączącej w sobie zarówno cechy typowe dla zwykłego długu, jak i kapitału własnego pożyczkodawcy (equity). Obecnie pożyczek mezzanine udzielają fundusze powołane właśnie do tego celu.
Materiał chroniony prawem autorskim - wszelkie prawa zastrzeżone.
Dalsze rozpowszechnianie artykułu za zgodą wydawcy INFOR PL S.A. Kup licencję.