Z inwestycji w PZU Eureko może wyjść z co najmniej 18 mld zł

Nawet rezygnując po dziesięciu latach z inwestycji w PZU i dalszej walki o spółkę, menedżerowie holenderskiego Eureko mogą pochwalić się przed udziałowcami dobrymi zyskami. Zainwestowali w przejęcie niecałych 33 proc. akcji PZU około 4 mld zł. Gdyby sprzedali posiadany pakiet na giełdzie w połowie 2010 r., wyszliby z inwestycji przynajmniej z 18,l mld zł. To suma odszkodowania wynikającego z ugody (4,77 mld zł), dywidend (4,95 mld zł) oraz szacowanej wartości niemal 33 proc. posiadanych przez Holendrów akcji (ponad 8,3 mld zł). To pozwoliłoby im odnotować około 30 proc. zwrotu z inwestycji rocznie.

To znakomity wynik, bo przy planowaniu inwestycji przyjmuje się najczęściej 15-proc. stopę zwrotu. A nie wiadomo, czy zyski nie będą wyższe.

Analitycy spodziewają się, że w momencie debiutu wycena spółki będzie wyższa, niż przyjęta w ugodzie 25,25 mld zł.

Ta wartość to minimum, przy którym spółka wejdzie na giełdę.

- Mamy teraz sytuację, w której obu udziałowcom będzie zależało na tym, żeby wycena spółki była jak najwyższa - mówi Andrzej Klesyk, prezes grupy PZU.

Eureko będzie sprzedawało swoje 15 proc. akcji. Skarb Państwa 4,9 proc., z których będzie musiał Holendrom wypłacić nie mniej niż 1,22 mld zł tytułem drugiej raty odszkodowania. Im wyższa będzie cena akcji w momencie sprzedaży, tym więcej trafi do budżetu. Zarówno Skarb Państwa, jak i Eureko wstrzymują się z deklaracjami, czy sprzedadzą większy pakiet akcji. Wszystko będzie zależało od ceny i potrzeb udziałowców.

Marcin Jaworski

marcin.jaworski@infor.pl