Gospodarczy przegląd tygodnia: gdzie te 200 mld na "SAFE zero", słabe obligacje, mocny dolar

Rezerwy: zyski przysłaniane stratami

Trwa dyskusja na temat SAFE zero – zaproponowanej przez prezesa NBP możliwości sfinansowania wydatków na armię zyskami ze wzrostu wartości złota wchodzącego w skład naszych rezerw walutowych. Niezrealizowane zyski mają sięgać 200 mld zł. Problem w tym, że tych pieniędzy… nie widać w bilansie banku. A może raczej: trochę je widać, ale częściowo są przysłonięte niezrealizowanymi stratami, które pojawiają się w związku z aprecjacją złotego (mocniejszy złoty to niższa wycena instrumentów w walutach obcych, a to w nich są utrzymywane rezerwy). Kapitał i rezerwy w bilansie banku (to comiesięczny bilans w ujęciu monetarnym) w styczniu wynosiły „raptem” 100 mld zł. Co również dość istotne – ta pozycja lubi się wahać i w krótkim czasie zamiast plusa może pojawić się nawet minus. ©Ⓟ

Iran przekłada się na notowania długu (i kredyty)

Wojna w Iranie oznacza również ryzyko wyższej inflacji i wyższych stóp procentowych. Wszystko to przekłada się na notowania obligacji. Ich rentowność praktycznie wszędzie na świecie poszła wyraźnie w górę. Wyższa rentowność to kłopot dla tych, którzy chcieliby wyemitować nowe papiery. Mocne wzrosty rentowności odnotowano w Wielkiej Brytanii, Niemczech i Polsce. U nas dochodowość 10-letnich obligacji w ciągu kilku dni podskoczyła z mniej niż 5 proc. do 5,5 proc. To nie tylko wyższe koszty dla budżetu. Równolegle z rentownością papierów rządowych zmieniają się notowania kontraktów swap, od których zależy cena hipotek stałoprocentowych. ©Ⓟ