Korporacje dały zarobić

Najlepsze krajowe fundusze dłużne, inwestujące w obligacje przedsiębiorstw, zarobiły w tym roku dla swoich klientów ok. 9-10 proc. Ich wynikom sprzyjały m.in. rosnące rentowności obligacji firm oraz papierów skarbowych, obecne w portfelach niektórych funduszy. Tak było m.in. w przypadku Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych, tegorocznego lidera pod względem stopy zwrotu. Fundusz do połowy grudnia zarobił 10 proc. Koncentrował się na inwestycjach w papiery banków i największych korporacji, ale pomagały mu też obligacje skarbowe. W połowie roku stanowiły one ok. 50 proc. wartości portfela.

Drugi wynik, 9,13 proc., osiągnął działający od ponad roku Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych. Fundusz inwestował głównie w papiery spółek polskich i z regionu Europy Środkowo-Wschodniej na rynku euro. Były to m.in. obligacje banków i sektora energetycznego.

- Sądzę, że w przyszłym roku inwestycje w papiery dłużne dużych korporacji mogą ponownie przynieść godziwy zysk, choć raczej nie będzie on tak wysoki jak w roku 2012. Premia za ryzyko w tych spółkach może jeszcze nieco wzrosnąć, ale nie będzie to poziom, który zrekompensuje spadki oprocentowania w wyniku cięcia stóp procentowych - mówi Witold Garstka, zarządzający w BZ WBK AIB TFI.

Przemawiają za tym oczekiwania ekonomistów dotyczące redukcji stóp. Ich najdalej idące prognozy mówią, że RPP do końca III kw. 2013 r. może obniżyć stopę referencyjną do 3 proc. z obecnych 4,25 proc. W tym roku oprocentowanie w NBP spadało już dwukrotnie.

Organizatorzy emisji firm przyznają, że m.in. z powodu fali upadłości na polskim rynku spółki musiały podnieść w tym roku oprocentowanie obligacji, ale dla inwestorów liczy się przede wszystkim bezpieczeństwo inwestycji, które przedkładają nad wysokie marże.

- Mniejsze, bardziej ryzykowne firmy oferują obecnie inwestorom oprocentowanie na poziomie nawet WIBOR3M plus 700-800 pkt bazowych, średnie dają 400-600 pkt bazowych, a duże korporacje płacą poniżej 400 pkt bazowych - wskazuje Marek Łuczak, szef zespołu emisji papierów wartościowych w Raiffeisen Banku.

Upadłości dużych firm uderzyły m.in. w dwa z 11 krajowych korporacyjnych funduszy dłużnych. Najwięcej, bo niemal 23 proc., stracił Idea Premium SFIO. To przede wszystkim efekt bankructwa spółki budowlanej Dolnośląskie Surowce Skalne, która zaangażowała się w budowę autostrad przed Euro 2012. 3,95-proc. stratę miał w połowie grudnia również UniWibid. Przyczyniła się do tego upadłość PBG, wykonawcy Stadionu Narodowego w Warszawie.

@RY1@i02/2012/247/i02.2012.247.00000130c.802.jpg@RY2@

Wyniki krajowych funduszy dłużnych korporacyjnych na tle branży

Małgorzata Kwiatkowska

malgorzata.kwiatkowska@infor.pl