Banki Eurolandu cenią obligacje rządowe

Według danych Europejskiego Banku Centralnego od 1 listopada 2008 r. do końca grudnia bankowe portfele obligacji, emitowanych przez rządy krajów strefy euro, wzrosły o 115 mld euro - co stanowi najwyższy kwartalny wzrost od września 1997 r. - i wynoszą 1299 mld euro.

W samym tylko styczniu portfele wzrosły o 58 mld euro, co stanowi największy miesięczny przyrost od listopada 2005 r. USB ocenia, że banki wykupiły 75 proc. styczniowych emisji obligacji rządowych o wartości 77 mld euro.

Stratedzy twierdzą, że w ostatnich miesiącach amerykańskie i brytyjskie banki także zwiększały aktywa w postaci obligacji rządowych. Efektem jest spadek wskaźników rentowności do rekordowo niskich poziomów, ponieważ w niepewnych czasach większość instytucji szuka bezpieczeństwa w tzw. wolnych od ryzyka instrumentach.

Analitycy przewidują, że wobec coraz bardziej ponurych perspektyw banki nadal będą kupować rządowe papiery wartościowe i że niebezpieczeństwo masowej wyprzedaży rządowych obligacji zmalało.

Zdaniem analityków, bankami powoduje, oprócz konieczności wzmocnienia bilansów papierami wartościowymi wysokiej jakości, także inny wzgląd: rządy naciskają na nie, by kupowały państwowe papiery. Chodzi o wchłonięcie rekordowo wysokiego długu, wyemitowanego w celu sfinansowania pakietów stymulacyjnych i ratowania zagrożonych banków.

Wydaje się, że ta presja jest najsilniejsza w krajach najbardziej dotkniętych kryzysem finansowym, ponieważ tamtejsze rządy mają na ogół największe trudności z przyciągnięciem inwestorów, zaniepokojonych stanem krajowej gospodarki.

To wyjaśniałoby, dlaczego banki w krajach takich, jak Hiszpania i Irlandia, zwiększyły portfele papierów rządowych stosunkowo bardziej, niż ich odpowiedniki w innych krajach Eurolandu. W styczniu obniżono oceny wiarygodności kredytowej Hiszpanii, a Irlandia otrzymała ostrzeżenie, że grozi jej obniżenie ratingu.

Nie wyklucza się także, że tym, co skłoniło banki do zwiększania lokat w obligacjach rządowych, była akcja EBC wymierzona w papiery wartościowe, które mogą być podstawą do uzyskania funduszy banku centralnego.

Hiszpańskie banki, które oferowały znaczne ilości papierów wartościowych opartych na aktywach jako zabezpieczenie, od września zwiększyły portfele rządowych obligacji o 30 mld euro - najwięcej ze wszystkich krajów strefy euro.