TVN i Agorę czeka odbicie, a Cyfrowy Polsat utrzyma tempo wzrostu

Po kiepskim ubiegłym roku dla spółek medialnych, w którym recesja na rynku reklamy mocno pogorszyła ich wyniki, rok 2010 ma szanse być nieco lepszy - uważają analitycy giełdowi, a także przedstawiciele branży medialnej. Kluczowy dla przychodów rynek reklamy ma szanse na odbicie w II półroczu, część spółek poprawi rentowność.

Z najnowszych raportów domów maklerskich, poświęconych największym spółkom medialnym, jak TVN, Agora, Cyfrowy Polsat bije optymizm. "Najgorsze czasy to przeszłość", "Wczorajsi słabeusze, jutrzejsi wygrani?" - zatytułowali swoje opracowania analitycy.

Szczególnie w przypadku firm, dla których reklama jest jednym z głównych źródeł przychodów, 2009 rok zostanie dobrze zapamiętany. W ubiegłym roku wydatki reklamodawców - według domu mediowego Starlink - skurczyły się bowiem aż o 11,4 proc.

Skutki tego widać w prognozach wyników. Ze średniej ocen czterech domów maklerskich dla spółki TVN, która opublikuje sprawozdanie już w czwartek, wynika, że wprawdzie ubiegłoroczne przychody wzrosły o kilka procent (głównie za sprawą wzrostu liczby abonentów platformy N), to mocno pogorszyły się wyniki operacyjne i o około 40 proc. spadł zysk. Z kolei Agora, wydawca m.in. "Gazety Wyborczej", zakończyła rok z kilkunastoprocentowym spadkiem przychodów, co zmusiło ją do cięcia kosztów, żeby poprawić wyniki operacyjne.

W tym roku jednak sytuacja ma szanse się nieco poprawić, bo zarówno analitycy, jak i branża, spodziewają się odbicia na rynku reklamy w drugiej połowie roku.

Prognozy dla spółek są więc lepsze. Z szacunków analityków wynika, że TVN zwiększy przychody o 13,7 proc., a zysk sięgnie 202,5 mln zł, będzie więc o około 20 proc. mniejszy niż w roku 2009. Odwrotnie będzie w przypadku Agory - przychody jeszcze nie wzrosną, ale poprawi się rentowność, co pozwoli poprawić zysk o 39 proc. Wielu analityków rekomenduje dziś zakup akcji obu spółek.

- Rynek reklamy dotknął już dna i będzie się odbijał. Przewiduję, że obie spółki będą poprawiać wyniki operacyjne. Poza tym ich wycena jest bezpodstawnie niższa w stosunku do ich zagranicznych odpowiedników. To powinno się zmieniać - tłumaczy Łukasz Wachełko, analityk Deutsche Banku.

Ale są też sceptycy.

- Nie oczekujemy znaczącej poprawy zysków Agory w tym roku, mimo odbicia na rynku reklamy - mówi Sobiesław Pająk, analityk domu maklerskiego IDM.

Znacznie lepsze oczekiwania są wobec spółek żyjących z wpływów abonamentowych, jak operator kablowy Multimedia i lider płatnej telewizji satelitarnej Cyfrowy Polsat. Ten ostatni, zdaniem analityków, poprawił w ubiegłym roku zarówno przychody, jak i rentowność.

- To stabilny biznes. Rekomendujemy dokupowanie akcji, szczególnie przy niskich cenach na giełdzie. Rośnie sprzedaż najdroższych pakietów, a w tym roku prognozujemy poprawę wyników operacyjnych o ponad 20 proc. - przekonuje Paweł Gierczak, analityk Deutsche Banku.

Analitycy zwracają uwagę, że choć rynek jest już mocno nasycony, do zdobycia wciąż jest niemal 2 mln gospodarstw domowych. Jest też dodatkowy atut - umacniający się złoty będzie poprawiał rentowność operatorów.

@RY1@i02/2010/032/i02.2010.032.166.006b.001.jpg@RY2@

Ile można zarobić na akcjach spółek medialnych

Michał Fura

michal.fura@infor.pl