Stream ma pomóc sprzedać Multimedia Polska

Prace nad ofertą sprzedaży drugiego pod względem wielkości operatora kablowego na polskim rynku - Multimedia Polska - są już na ostatniej prostej - wynika z informacji DGP. Doradzający przy transakcji bankierzy JP Morgan kończą aktualizację oferty o wyniki przejętego przez Multimedia Polska pod koniec kwietnia operatora Stream Communications. Za 153 mln zł Multimedia kupiło blisko 100 tys. klientów mniejszej sieci, zwiększając swój stan posiadania do 830 tys. Dzięki temu ruchowi operator zajął drugie miejsce na rynku, wyprzedzając gdyńską Vectrę.

Andrzej Rogowski, prezes i udziałowiec Multimedia Polska, nie pozostawia złudzeń - przejęcie Streamu będzie miało wpływ na wycenę. - Przejęliśmy bardzo dobre pod względem technicznym sieci, które doskonale dopasowują się do naszej infrastruktury. Nie musimy ponosić znaczących nakładów, by w szybkim czasie zaoferować klientom Stream Communications usługi, które mają dziś do dyspozycji nasi abonenci. Dodatkowo obserwujemy wiele synergii, w tym kosztowych, które już w tym roku powinny pozytywnie wpłynąć na wyniki oraz efektywność i Streamu, i Multimedia Polska - powiedział w poniedziałek.

Wycena Multimediów nie jest jeszcze znana. - Punktem odniesienia jest transakcja przejęcia Aster przez UPC. Według tych samych wskaźników wycena Multimediów oscylowałaby wcześniej wokół 2,5 mld zł. Teraz właściciele Multimediów będą żądać więcej - mówi osoba znająca kulisy sprawy.

Jednak nie wiadomo, czy ktokolwiek będzie chciał więcej zapłacić. UPC Polska, jak powiedział DGP wiceprezes spółki matki Liberty Global Rick Westerman, będzie zainteresowane przejęciem Multimediów. Ale na pewno UPC nie będzie chciało przepłacać, bo ryzykuje, że transakcję zablokuje UOKiK. Wydanie zgody na przejęcie przez UPC dużo mniejszego operatora Aster trwało prawie rok.

- Ta transakcja obniżyła wartość rynku kablowego w Polsce. Każdy inwestor branżowy musi wziąć pod uwagę ryzyko związane z urzędem antymonopolowym. To będzie czynnik obniżający cenę - mówi jeden z naszych rozmówców.

Inni wskazują, że drugim graczem branżowym, który byłby zainteresowany Multimediami, jest gdyńska Vectra, która ma 786 tys. klientów. Według informacji DGP właściciele Vectry poprzestali na propozycji fuzji, która została jednak odrzucona, bo nie dawała właścicielom Multimediów szansy na wyjście z inwestycji z gotówką.

- Przez chwilę transakcją interesowały się Vivendi i France Telekom, ale już się wycofały. Wciąż przygląda się temu kilka funduszy, ale bez entuzjazmu. Rynek już nie rośnie tak jak kiedyś, a fundusz nie będzie miał synergii - mówi przedstawiciel jednego z banków inwestycyjnych.

Jeśli okaże się, że nie ma chętnych na zakup spółki, oferenci będą mieli dwa rozwiązania do wyboru - albo poczekać, albo wejść na giełdę.

- Ta ostatnia możliwość jest mało realna. Byłaby przyznaniem się, że nikt tego nie chce. Raczej spodziewałbym się, że będą czekać, aż rynek zdecyduje się na dalszą konsolidację i znajdą się chętni na zakup po lepszej cenie - mówi DGP Piotr Janik, szef działu analiz KBC Securities.

@RY1@i02/2012/101/i02.2012.101.000001000.802.jpg@RY2@

Wyniki finansowe Multimedia Polska

Michał Fura

michal.fura@infor.pl