Spółki z Catalyst mają problemy ze spłatą długów

Aż trzy spółki poinformowały w ubiegłym tygodniu o kłopotach z wykupem obligacji notowanych na Catalyst, rynku papierów dłużnych prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych. Deweloper Gant nie wykupił obligacji o wartości nominalnej 10 mln zł, Widok Energia z branży odnawialnych źródeł energii nie spłaciła papierów za 5,3 mln zł, a firma kosmetyczna Miraculum wykupiła tylko część emisji wartej niemal 4,8 mln zł.

Według obserwatorów Catalyst ostatnie kłopoty z wykupami nie pozostają bez wpływu na poziom zaufania inwestorów do obligacji korporacyjnych. - Dotychczasowe problemy dotyczyły przede wszystkim mniejszych spółek i mniejszych emisji, więc odczuwalność tego dla drobnych inwestorów była ograniczona. Ale niewykluczone, że w przypadku większych emitentów mogłoby to stanowić pewną barierę dla dalszego rozwoju rynku, który jest ciągle młody - ocenia Kamil Artyszuk, analityk DM BPS.

Piotr Cieślak ze Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych dodaje, że takie wydarzenia jak problemy z wykupem obligacji lub wypłatą odsetek zawsze podważają zaufanie do rynku. - Inwestorzy obecni na Catalyst powinni mieć jednak świadomość, że podobnie jak akcje obligacje korporacyjne niosą ze sobą ryzyko, szczególnie w czasie pogarszającej się sytuacji gospodarczej, która odbija się na wynikach i płynności finansowej spółek - mówi.

Spokojnie do sytuacji na Catalyst odnoszą się instytucje finansowe, które z reguły nie angażują się w małe emisje obligacji niewielkich spółek.

- Poza tym instytucje praktycznie w ogóle nie zawierają transakcji na Catalyst z powodu bardzo małej płynności tego rynku, a obligacje kupowane w czasie emisji zwykle trzymają w portfelu do czasu wykupu - mówi DGP szef zespołu zarządzania papierami dłużnymi w jednym z towarzystw funduszy inwestycyjnych. Dodaje, że w przypadku ewentualnych kłopotów ze spłatą większych emisji, sprzedawanych głównie instytucjom, firmy starają się przed terminem wykupu negocjować z nimi porozumienie dotyczące nowych warunków spłaty długu.

Zdaniem analityka DM BPS dotychczasowy rozwój Catalyst nie wskazuje na razie na potrzebę ewentualnego zaostrzania obowiązujących tam regulacji. - Widać jednak, że GPW zaczyna przywiązywać coraz większą wagę do jakości tego rynku. Przykładem może być odmowa wprowadzenia na Catalyst obligacji Upturn. Był to pierwszy taki przypadek - dodaje Artyszuk.

Giełda odmówiła w tym roku Upturn wprowadzenia na Catalyst obligacji wartych 40 mln zł. Spółce działającej m.in. w zakresie obrotu nieruchomościami zarzuciła, że zakres informacji przedstawiony w dokumentach nie pozwala na dokonanie oceny prowadzonej przez nią działalności.

113 serii obligacji korporacyjnych na 274 notowane na Catalyst ma różne formy zabezpieczeń spłaty

777,85 mln zł wyniosły sesyjne obroty obligacjami korporacyjnymi na Catalyst w I kw. 2013 r.

Małgorzata Kwiatkowska

malgorzata.kwiatkowska@infor.pl