Euroobligacje są za drogie

Do wyliczeń niemieckiego ministerstwa finansów dotarł tygodnik "Der Spiegel". Taka różnica jest spowodowana wyższym - według szacunków o 0,8 pkt proc. - oprocentowaniem euroobligacji w stosunku do niemieckich Bundów. Ten wzrost wynikałby z przynależności do Eurolandu krajów o mniejszej wiarygodności niż RFN.

Dodatkowe koszty z każdym rokiem rosną w geometrycznym tempie, w miarę jak udział euroobligacji w finansowaniu niemieckiego długu stawałby się coraz większy.

- Euroobligacje nie rozwiążą obecnego kryzysu. Politycy nie mogą robić wszystkiego, czego żądają od nich rynki - powiedziała w wywiadzie dla stacji ZDF kanclerz Angela Merkel.

Pomysł ustanowienia euroobligacji ma w UE wielu zwolenników. Popierają go m.in. szef Europejskiego Banku Centralnego Jean-Claude Trichet i szef Eurogrupy (rada ministrów finansów krajów unii walutowej) Jean-Claude Juncker. Takie rozwiązanie popierają także kraje południa Europy. W samych Niemczech za euroobligacjami opowiadają się opozycyjne SPD i Zieloni.

Zdaniem wielu ekspertów gwałtowne spadki na europejskich giełdach były spowodowane odrzuceniem przez Merkel i prezydenta Francji Nicolasa Sarkozy’ego na niedawnym szczycie w Paryżu śmiałych rozwiązań, które ustabilizowały wspólną walutę.

- Interwencyjny skup przez EBC obligacji Włoch i Hiszpanii może mieć tylko przejściowy charakter - powiedział wczoraj członek rady banku, Austriak Ewald Nowotny.

Jednak dobre wyniki finansowe Niemiec i związane z tym umocnienie ich wiarygodności kredytowej powodują, że Berlinowi jeszcze mniej opłaca się zastępować emisję Bundów euroobligacjami. Wczoraj niemieckie ministerstwo finansów podało, że deficyt budżetowy kraju wyniesie w tym roku zaledwie 1,5 proc. PKB. W ten sposób RFN dwa lata przed terminem zejdzie poniżej maksymalnego dopuszczalnego przez Brukselę poziomu 3 proc.

To niejedyny powód, dla którego Niemcy wykluczają poparcie pomysłu wprowadzenia euroobligacji. Ministerstwo finansów wskazuje, że takie rozwiązanie jest sprzeczne z konstytucją, bo oznacza przekazanie zasadniczej części suwerenności narodowej do Brukseli. A zmiana ustawy zasadniczej wymagałaby zebrania konstytucyjnej większości w Bundestagu, na co na razie nie ma szans.

Zdaniem autorów analizy w najlepszym przypadku proces ratyfikacji zmiany traktatu lizbońskiego przez kraje unii walutowej, niezbędny do wprowadzenia euroobligacji, trwałby dwa lata.

@RY1@i02/2011/162/i02.2011.162.000.008b.001.jpg@RY2@

Fot. AP

Angela Merkel twierdzi, że politycy nie mogą robić wszystkiego, czego żądają od nich rynki. Na zdjęciu z szefem Europejskiego Banku Centralnego Jeanem-Claude’em Trichetem, zwolennikiem euroobligacji

Jędrzej Bielecki