Miliardy dolarów płyną na rynki wschodzące

Osiem kolejnych tygodni napływu środków netto oznacza, że łączne inwestycje w te fundusze w tym roku wyniosły 7,9 miliarda dolarów, twierdzi EPFR, firma dostarczająca dane o funduszach.

Oznacza to spadek rentowności dla nominowanych w dolarach obligacji rządowych i korporacyjnych z rynków wschodzących do średnio 5,48 procent z 6,14 procent rok temu. Wtedy to zagregowana globalna rentowność rosła, wynika z obliczeń Barclays Capital, przeprowadzonych dla "Financial Timesa".

Dla przykładu najnowsza emisja obligacji indonezyjskich, warta 2,5 miliarda dolarów, osiągnęła rentowność 4,7 procent. To mniej niż w przypadku nominowanych w euro papierów włoskich i hiszpańskich o podobnej zapadalności.

Rządowe obligacje brazylijskie i meksykańskie są wyceniane na podobnym lub niższym poziomie co ich belgijskie i południowokoreańskie odpowiedniki. Niektóre kraje zaliczane do rynków wschodzących są dziś oceniane jako mniej ryzykowni kredytobiorcy niż kilka krajów zachodnioeuropejskich.

Indeks swapów od ryzyka kredytowego (CDS-ów) dla 15 największych rynków wschodzących spadł o jedną trzecią, do 206, podczas gdy indeks iTraxx SovX dla zachodnioeuropejskich CDS-ów wzrósł do prawie 190.

- Papiery dłużne rynków wschodzących nie stanowią już niszy - powiedział Simon Lue-Fong, szef działu obligacji rynków wschodzących w firmie Pictet zarządzającej aktywami. - Fundamentalnie rynki wschodzące są mniej zadłużone i w związku z tym lepiej przygotowane do spłaty swoich zobowiązań - dodaje.

Obligacje nominowane w walutach lokalnych okazują się szczególnie atrakcyjne, bo zarządzający funduszami chcą dodatkowo zarobić na aprecjacji walut z rynków wschodzących.

Dynamiczny napływ środków do funduszy inwestujących w obligacje rynków wschodzących kontrastuje z nerwowością co do potencjalnego przegrzania tamtejszych giełd oraz z kryzysem dłużnym na zachodnioeuropejskich peryferiach.

Inwestorzy wycofali w tym roku 12,9 miliarda dolarów z europejskich funduszy obligacyjnych.

Analitycy wyrażają obawy o skalę napływu środków na rynki wschodzące. Największą uwagę przyciągają giełdy, ale niektórzy twierdzą, że koszty pożyczkowe spadły za bardzo, biorąc pod uwagę istniejące ryzyko.

TŁUM. TK

© The Financial Times Limited 2011. All Rights Reserved

Robin Wigglesworth

"Financial Times"