DOKAPITALIZOWANIE SPÓŁKI KOMUNALNEJ TO SPOSÓB NA REALIZACJĘ INWESTYCJI JST

@RY1@i02/2014/189/i02.2014.189.18300100c.101.gif@RY2@

Bez korzystnych zmian w ustawie o finansach publicznych spora część samorządów będzie miała problemy z uzyskaniem tradycyjnego finansowania wkładu własnego - mówi Adrian Kozłowski, dyrektor ds. finansowania Jednostek Samorządu Terytorialnego

Przed nami nowa perspektywa finansowa. Ostatnie tak duże rozdanie dla Polski i pierwszy raz, gdy samorządy będą odpowiadać za dystrybucję tak dużej części środków.

Tak, to ostatnie tak duże środki unijne na rozwój polskiej infrastruktury. Około 330 mld zł do wydania w latach 2014-2020, aczkolwiek pierwsze znaczące przepływy pojawią się zapewne dopiero w roku 2016. Samorządy mają dostać blisko 110 mld zł, czyli 30 proc. całej puli. Żeby tę kwotę otrzymać, będą musiały zainwestować około 70 mld zł własnych środków. Oznacza to kwotę około 180 mld zł do zainwestowania przez samorządy w okresie pięcioletniej perspektywy.

Można więc się spodziewać, że samorządy zaplanują wyższe wydatki majątkowe na najbliższe lata?

I tu małe zaskoczenie. Jeśli zajrzymy do Wieloletnich Prognoz Finansowych, to można zaobserwować dwukrotnie niższe niż obecnie wydatki majątkowe w latach 2016 i 2017. Z jednej strony samorządowcy dość ostrożnie planują, nie mając podpisanych umów i nie znając jeszcze szczegółów programów unijnych, z drugiej zaś biorą pod uwagę swoje możliwości i ograniczenia wynikające z relacji art. 243 ustawy o finansach publicznych (indywidualny wskaźnik zadłużenia - red.).

Co z tego wynika?

Moim zdaniem wydatki majątkowe w tych latach wyniosą co najmniej 40 mld zł rocznie. To z kolei może oznaczać, że bez korzystnych zmian w ustawodawstwie dotyczących maksymalnego poziomu obsługi długu w stosunku do dochodów ogółem spora część samorządów będzie miała problemy z uzyskaniem tradycyjnego finansowania wkładu własnego. Według informacji regionalnych izb obrachunkowych w blisko 500 samorządach indywidualny wskaźnik zadłużenia wynosi zdecydowanie mniej niż 0,5 proc. W praktyce oznacza to brak możliwości zaciągania nowych zobowiązań.

Czy oznacza to także brak możliwości realizacji nowych inwestycji przez te samorządy?

Na szczęście oferta sektora finansowego i biznesu wychodzi naprzeciw potrzebom JST. Gotowe struktury finansowe pozwalają na realizację inwestycji bez pogarszania relacji z art. 243 ustawy o finansach publicznych (dalej: u.f.p. - red.). Wiele z tych rozwiązań jest już dzisiaj z powodzeniem stosowana przez rynek, natomiast do części z nich samorządowcy chcą wrócić po wyborach. Przykładem jest finansowanie kapitałowe, czyli dokapitalizowanie spółki komunalnej.

Na czym to polega? Czy banki realizują podobne transakcje?

Finansowanie kapitałowe to transakcja, w ramach której Magellan SA wnosi kapitał do spółki komunalnej poprzez objęcie nowej emisji udziałów (akcji). Poprzez podpisanie umowy inwestycyjnej samorząd jednocześnie odkupuje te udziały (akcje), pozostając jej jedynym udziałowcem przez cały okres finansowania. Zapłata za udziały następuje stopniowo, z odroczonym terminem i na warunkach ustalonych w umowie odkupu udziałów. Zgodnie z art. 236 u.f.p., zakup udziałów przez samorząd jest wydatkiem majątkowym i nie uwzględnia się go przy obliczaniu relacji z art.243 u.f.p. W mojej ocenie to doskonałe rozwiązanie, które pozwala realizować samorządom zadania inwestycyjne poprzez spółki komunalne bez obciążania wskaźnika zadłużenia. Z moich informacji wynika, że banki bezpośrednio nie wchodzą kapitałowo w tego typu transakcje.

PIR i BGK mają również świadczyć usługi dokapitalizowania spółek komunalnych w ramach nowego instrumentu - Funduszu Infrastrukturalnego.

I bardzo dobrze, to tylko uwiarygodni strukturę finansowania kapitałowego. Proszę jednak pamiętać, że w swojej polityce inwestycyjnej PIR mają głównie strategiczne projekty infrastrukturalne rzędu 50-600 mln zł. Pozostaje luka finansowania mniejszych projektów, którą Magellan z powodzeniem wypełni.

Z jakich jeszcze rozwiązań mogą skorzystać samorządy?

Coraz bardziej popularna jest sprzedaż zwrotna mienia czy leasing zwrotny. W ramach tej konstrukcji samorząd sprzedaje nieruchomość instytucji finansowej, by ją w określonym czasie odkupić. Uzyskane w ten sposób dochody ze sprzedaży mienia doskonale poprawiają relację z art. 243 u.f.p. Samorząd uzyskuje środki na dowolną inwestycję, cały czas zachowując kontrolę nad sprzedaną nieruchomością. Z kolei wykup nieruchomości traktowany jest jako wydatek majątkowy, dzięki czemu nie ma negatywnego wpływu na wysokość obsługi długu.

@RY1@i02/2014/189/i02.2014.189.18300100c.803.jpg@RY2@