Akcje krok po kroku zmienią właściciela

Bardziej rozbudowane podsumowania prospektów emisyjnych oraz możliwość zbycia akcji w ramach oferty kaskadowej - to nowości, które proponuje rząd w procedurze emisji akcji. Nowelizacja ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz.U. z 2009 r. nr 185, poz. 1439 z późn. zm.) dotyczy przede wszystkim zmian w obowiązkach informacyjnych emitentów papierów wartościowych.

Zgodnie z wyznaczoną przez organy UE polityką ma zostać wzmocniona rola podsumowania w prospektach emisyjnych poprzez rozszerzenie ich formy oraz treści. Powinno ono bowiem stanowić podstawowe źródło informacji o emitencie. Wszystko dlatego, że jak pokazuje praktyka, spora część detalicznych graczy giełdowych podejmuje kluczowe decyzje o inwestycji w dany podmiot właśnie na podstawie podsumowania nierzadko kilkusetstronicowych prospektów.

Inna zmiana dotyczy wprowadzenia rozwiązania oferty kaskadowej. Mechanizm polega na tym, że emitent sprzedaje swoje walory określonej instytucji finansowej, która następnie odsprzedaje je innym podmiotom, które z kolei zbywają papiery na rzecz inwestorów detalicznych. Różnica wobec tradycyjnej oferty publicznej polega na tym, że zanim walory trafią do detalistów, kilkukrotnie zdążą zmienić właściciela. "Taka konstrukcja pozwala emitentowi pozyskać potrzebne środki finansowe w stosunkowo krótkim czasie, ponieważ dokonuje transakcji tylko z wybranymi podmiotami, wyspecjalizowanymi w tego typu transakcjach" - argumentuje rząd w uzasadnieniu nowelizacji.

Piotr Pieńkosz

piotr.pienkosz@infor.pl

Projekt przed pierwszym czytaniem w Sejmie