OPINIE

Niski kurs złotego sprzyja eksporterom

Mariusz Puchałka ING Bank Śląski

Wśród spółek o średniej kapitalizacji gwiazdami sezonu wynikowego były Stalprodukt, Orbis, Sanok, Uniwheels i Forte. Pierwszej z nich sprzyja korzystna sytuacja w branży stalowej. Na wyniki Orbisu pozytywnie wpłynął wzrost ruchu turystycznego w kierunku Europy Środkowo-Wschodniej z powodu wyższego zagrożenia terrorystycznego w innych regionach Europy. W dalszym ciągu sprzyjające tendencje występują w branży motoryzacyjnej, na czym skorzystał Uniwheels, który jest dostawcą felg aluminiowych do samochodów osobowych w Europie, oraz Sanok. Niski kurs złotego i popyt z Europy Zachodniej sprzyjają eksporterom. Konsensus rynkowy w zakresie przychodów i   zysków znacząco przebiła spółka meblarska Forte, co rynek nagrodził historycznym maksimum kursu spółki.

Nie brakowało jednak również negatywnych zaskoczeń. Silny spadek notowań zaliczyła Agora, po słabych wynikach i obniżce prognozowanej dynamiki wzrostu nakładów na reklamę. Wysokim oczekiwaniom oraz wymagającej wycenie nie sprostała spółka Kruk, wywołując silną realizację zysków. Rynek mocno skarcił też Almę.

Najciekawsze były raporty mniejszych firm

Robert Richter Investio.pl

Choć spółki z WIG20 zwiększyły zysk netto w porównaniu z pierwszym półroczem 2015 r., to jednak ogólny wydźwięk sezonu wyników pozostaje negatywny, głównie za sprawą znaczącego spadku przychodów, a także tego, że wyższe zyski to zasługa przede wszystkim jednej spółki - PGE.

Wokół spółek energetycznych z powodu ich politycznej wrażliwości panuje negatywny sentyment i zdecydowanie nie pomaga tutaj jednoczesna zapowiedź niższych dywidend w najbliższych latach.

Pozytywnie zaskoczyły za to banki, z których część dodatkowo otrzymała paliwo do wzrostów w postaci odsunięcia w czasie perspektywy przewalutowania kredytów frankowych.

Znacznie ciekawsze okazały się jednak raporty mniejszych firm. Na szczególną uwagę zasługuje tutaj CD Projekt - zarobił co prawda mniej niż przed rokiem, jednak więcej niż przewidywali analitycy. Nie zawiedli też notowani na GPW liderzy branży deweloperskiej. Wśród firm z sWIG80 warto wymienić chwalące się rekordowymi wynikami Herkulesa i PCC Exol, a także zwiększający zysk netto aż o 80 proc. Stalprodukt.

W najbliższych kwartałach warto zwrócić uwagę na firmy, które są beneficjentami działającego od kwietnia programu 500+, a więc spółki windykacyjne - szczególnie popularny jest tutaj Kruk - oraz firmy z branży detalicznej, przede wszystkim FMCG, którym uda się uniknąć podatku od sprzedaży detalicznej.

Negatywne niespodzianki: Alma Market i Action

Sobiesław Kozłowski Raiffeisen Bank Polska

Zaskoczeniem in minus są rozczarowujące wyniki Almy Market czy Action i w związku z tym potężna przecena walorów tych spółek. Inaczej było w przypadku JSW czy Bogdanki - o ile wyniki były generalnie zgodne z oczekiwaniami, to kursy rosły wcześniej z powodu wzrostu cen węgla energetycznego na rynkach światowych, który w wynikach będzie widoczny z opóźnieniem prawdopodobnie półrocznym.

Ciekawostką będzie PBG (spółka w upadłości układowej), które w wynikach ma rozpoznać 1,05 mld zł zysku z uprawomocnienia się układu. Spółka planuje skorzystać ze zmiany przepisów i przekazać raport 14 września.

Generalnie o pozytywne zaskoczenia łatwiej było w segmencie małych i średnich spółek, co odzwierciedlają wzrosty notowań spółek z tego segmentu.

Rozczarowanie wynikami spółek wydobywczych

Konrad Księżopolski Haitong Bank

Rozczarowały wyniki sektora górniczego. KGHM pokazał niższe wyniki od spodziewanych na skutek wyższych kosztów działalności za granicą i trudnej sytuacji geologicznej na złożu Sierra Gorda. Podobnie trudne warunki napotkały Bogdanka i JSW, co obniżyło rezultaty operacyjne. W przypadku JSW jedynie zdarzenie jednorazowe (rozwiązanie rezerwy na spór sądowy) spowodowało, że wynik netto był lepszy od oczekiwań. Wyniki JSW zostały jednak niejako przykryte przez pozytywne wydarzenia związane z zaprezentowaniem planu przekazania kopalni Krupiński do SRK czy podpisaniem ugody i odroczeniem spłat obligatariuszom.

not. Łukasz Pałka

 Wirtualna Polska