Wydatki na inwestycje w branży energetycznej będą coraz większe

Analitycy Fitch Ratings w najnowszym raporcie uważają, że sektor elektroenergetyczny w Europie Środkowej wchodzi w okres wysokich nakładów inwestycyjnych związanych z zastąpieniem starych mocy wytwórczych i regulacjami Unii Europejskiego (UE) dotyczącymi dwutlenku węgla (CO₂) i odnawialnych źródeł energii. Ich zdaniem okres wzmożonych nakładów potrwa do 2015-2020 roku.

- Realizacja znacznych programów inwestycyjnych liczonych w miliardach euro do 2013 roku przez duże spółki energetyczne z Europy Środkowej, w tym inwestycje w energetykę jądrową, spowoduje w wielu przypadkach generowanie ujemnych wolnych przepływów pieniężnych i konieczność zaciągnięcia zadłużenia na współfinansowanie rosnących nakładów - uważa Arkadiusz Wicik, dyrektor w zespole energetycznym agencji Fitch.

Pomimo dużego spadku popytu na energię w 2009 roku spowodowanego trudną sytuacją gospodarczą w czterech krajach opisanych w raporcie (Czechy, Węgry, Polska i Słowacja), długoterminowe perspektywy wzrostu popytu są korzystne. Popyt na energię elektryczną powinien zacząć poprawiać się w 2011 roku, dzięki ożywieniu gospodarczemu w regionie.

Fitch spodziewa się, że trzy duże środkowoeuropejskie firmy energetyczne oceniane przez agencję - czeski CEZ, Polska Grupa Energetyczna i słowackie Slovenske Elektrarne, utrzymają solidne przepływy środków z działalności operacyjnej oraz dobre wskaźniki kredytowe w 2009 roku, pomimo pogorszenia warunków w sektorze energetycznym, w tym spadku popytu i niższych hurtowych cen energii. Sprzedaż energii w kontraktach na 2009 rok przeprowadzona w 2008 roku przez spadkiem cen powinna pomóc tym firmom utrzymać dobre przepływy operacyjne w tym roku.

Emisje obligacji będą stanowić bardziej istotne źródło finansowania w związku z tym, że kredyty są obecnie trudniejsze i bardziej kosztowne do pozyskania niż przed kryzysem finansowym. CEZ jako największy emitent obligacji korporacyjnych w Europie Środkowej będzie kontynuował finansowanie inwestycji z rynku euroobligacji. PGE ogłosiło plany debiutu na rynku euroobligacji poprzez emisję planowaną na II połowę 2010 r. Tauron Polska Energia może wyemitować obligacje na rynku krajowym albo zagranicznym.

Andrzej Staniszewski

gp@infor.pl