Do wykorzystania jest kilka źródeł finansowania rozwoju energetyki

Polska elektroenergetyka ma wieloletnie zaniedbania, w zakresie inwestycji w majątek wytwórczy, sieci dystrybucyjne i przesyłowe, a także zwiększenie przepustowości połączeń transgranicznych. Dodatkowo zgodnie z bieżącą polityką klimatyczną Unii Europejskiej niezbędne są znaczące inwestycje w obszarach poprawy efektywności, redukcji CO₂ oraz zwiększenia udziału odnawialnych źródeł energii. Na realizację tych strategicznych celów niezbędne są wielomiliardowe środki, o wartości znacznie przekraczającej kapitalizację wszystkich polskich grup energetycznych.

Dla instytucji finansowych inwestycje w sektorze elektroenergetycznym wiążą się dziś ze sporym ryzykiem. Poziom niepewności co do przyszłych ścieżek cen energii elektrycznej czy kosztów związanych z limitami emisji CO₂ jest bardzo wysoki. Mimo tych ryzyk instytucje finansowe gotowe są jednak finansować projekty w infrastrukturę energetyczną, o czym świadczą chociażby zrealizowane dotychczas projekty w tym sektorze.

Rynek finansowy oferuje całą paletę możliwości w zakresie pozyskania finansowania na nowe projekty inwestycyjne.

Na pierwszym miejscu należy wymienić lokalny rynek dłużny, który oferuje najwięcej takich możliwości. Mowa tutaj przede wszystkim o kredytach bankowych czy obligacjach, kierowanych zarówno do banków, jak i do inwestorów rynku kapitałowego, takich jak fundusze inwestycyjne, emerytalne, infrastrukturalne czy korporacje. Innym sposobem pozyskania finansowania na lokalnym rynku kapitałowym pozostaje warszawska giełda (najbardziej dynamiczny rynek w Europie), gdzie przy obecnych wycenach pozyskanie kapitału w drodze emisji nowych akcji wydaje się interesującą alternatywą. W ten sposób kapitał na nowe inwestycje pozyskały chociażby PGE Polska Grupa Energetyczna czy Enea.

Kolejnym źródłem finansowania pozostaje europejski rynek dłużny (głównie euroobligacje) oferujący praktycznie nieograniczone źródło finansowania. Przy dobrych ratingach polskich grup energetycznych finansowanie to jest dostępne na relatywnie atrakcyjnych warunkach. Tutaj pamiętać należy jednak o towarzyszącej takim instrumentom finansowym ekspozycji na ryzyko kursowe w przypadku papierów dłużnych denominowanych w euro (czy innych walutach regionu).

Wiele instytucji finansowych oferuje jednak instrumenty o charakterze pochodnym, które pozwalają mitygować bądź całkowicie wyeliminować takie ryzyko.

Ciekawą alternatywę dla typowego komercyjnego finansowania stanowią instytucje multilateralne, takie jak np. EBI, oferujące finansowanie na zasadach preferencyjnych (dotyczy to w szczególności inwestycji o charakterze ekologicznym), czy komercyjne instytucje tego typu, takie jak np. EBOiR. Podmioty te wykazują duże zainteresowanie finansowaniem inwestycji w sektorze elektroenergetycznym w Polsce i mają już w tym obszarze znaczące doświadczenie.

Ostatnio zrealizowane transakcje wskazują na duży potencjał w obszarze możliwości finansowania inwestycji w sektorze elektroenergetycznym zarówno przez lokalne, jak i przez paneuropejskie instytucje finansowe. Najważniejsze warunki, które powinny zostać spełnione, aby zdynamizować inwestycje w nowe moce wytwórcze czy dystrybucyjno-przesyłowe, to stabilne prawo energetyczne oraz klarowna i długofalowa wizja sektora elektroenergetycznego na poziomie zarówno krajowym, jak i unijnym.

Na temat finansowania energetyki będą dyskutowali eksperci podczas Europejskiego Kongresu Finansowego, który odbędzie się 26 - 27 maja w Sopocie. Patronat nad tym wydarzeniem objęli Janusz Lewandowski, komisarz Unii Europejskiej ds. budżetu i planowania finansowego, i Marek Belka, prezes Narodowego Banku Polskiego. Przewodniczącym rady programowej jest Jan Krzysztof Bielecki.

@RY1@i02/2011/096/i02.2011.096.167.003c.001.jpg@RY2@

Dariusz Marzec, dyrektor, szef zespołu doradztwa dla sektora energetycznego w firmie doradczej KPMG

Dariusz Marzec

dyrektor, szef zespołu doradztwa dla sektora energetycznego w firmie doradczej KPMG