Ciech na jednej nodze. Skupi się na produkcji sody

Jeszcze na początku 2011 r. pion produkcji sody odpowiadał za blisko jedną trzecią przychodów grupy Ciech. Obecnie już za ponad 60 proc., a w przyszłości ten segment będzie miał jeszcze większe znaczenie dla spółki.

Ciech jest dziś drugim co do wielkości producentem sody kalcynowanej (której używa się głównie do wytwarzania szkła, a także papieru) na naszym kontynencie. Łączne moce wytwórcze należących do spółki zakładów w Polsce, Niemczech i Rumunii przekraczają 2,2 mln ton rocznie. W minionym kwartale łącznych przychodów grupy wyniosły 823 mln zł, a na segment sodowy przypadło 505 mln zł. Jego udział w zysku operacyjnym EBITDA grupy Ciech (bez uwzględnienia zdarzeń jednorazowych) przekroczył 80 proc. - Mamy nadzieję na dalszy wzrost wolumenu sprzedaży sody, a także jej cen w przyszłym roku - mówi Artur Osuchowski, wiceprezes spółki.

Ceny sody kalcynowanej w ostatnich latach rosną przeciętnie o mniej więcej 5 proc. rocznie. W 2010 r. tona kosztowała ok. 165 euro, w tym roku ok. 215 euro.

W 2014 r. Ciech pozbędzie się najpewniej części swojego biznesu spoza segmentu sodowego. Spółka negocjuje z ZA Puławy sprzedaż 98,85 proc. akcji producenta środków ochrony roślin Organiki-Sarzyny. - Do transakcji mogłoby dojść w I połowie 2014 r. - uważa Andrzej Kopeć z zarządu grupy. Pod młotek wystawionych jest też kilka innych podmiotów, m.in.: Vitrosolicon, Ciech Pianki oraz spółki transportowe Transoda i Transclean.

Czy skupienie się na produkcji sody nie okaże się dla Ciechu ryzykowne? Zdaniem wiceprezesa Osuchowskiego zagrożenia dla grupy nie będzie. Z taką opinią zgadza się Tomasz Ściesiek, analityk z Ipopema Securities: - Polskie zakłady sodowe Ciechu, które w największym stopniu wpływają na wynik grupy, mają na tyle niskie koszty, że nawet przy spadku popytu na ten produkt będą wciąż mogły liczyć na odbiorców.

- Dywersyfikacja produkcji z reguły stanowi swego rodzaju bufor bezpieczeństwa - mówi z kolei Monika Kalwasińska z DM PKO BP. - Trudno jednak powiedzieć, czy w przypadku wysokiego zadłużenia Ciechu nie jest lepiej postawić tylko na działalność w segmencie sody, ale za to zmniejszyć zadłużenie. Dług netto grupy w końcu września wynosił 1,3 mld zł.

Inwestorom giełdowym podoba się również to, że Ciech ogranicza zadłużenie i skupia się na produkcji sody. Kurs spółki na giełdzie wzrósł w tym roku o ok. 30 proc., do blisko 30 zł. WIG20 wzrósł od początku tego roku o ok. 2,5 proc.

Bartłomiej Mayer

bartlomiej.mayer@infor.pl