Będzie więcej pieniędzy z dywidend

Skarb Państwa na pewno dostanie 5,47 mld zł z dywidend, które zostały uchwalone przez przeprowadzone do końca czerwca walne zgromadzenia firm. To oznacza, że tegoroczny plan - zakładający pozyskanie z firm, w których państwo ma udziały, 5,8 mld zł, z czego 5,6 mld zł z dywidend - zostanie zrealizowany.

Osoby obserwujące rynek były zaskoczone faktem, że mimo bardzo napiętej sytuacji w budżecie, Skarb Państwa nie próbował zagwarantować sobie większych wypłat z zysku, tak jak to było na przykład w roku 2012.

- Mamy dwóch dużych płatników, czyli KGHM i PGE, i w obu przypadkach dywidenda okazała się relatywnie niewielka. To by wskazywało na to, że w tym roku polityką Skarbu Państwa było nie obciążać nadmiernie spółek - wskazuje Paweł Puchalski z DM BZ WBK.

Okazuje się jednak, że wpływy z dywidend mogą być wyższe od zaplanowanych.

- MSP nie wyklucza ewentualności przekroczenia zaplanowanej kwoty, jednak o możliwości wypłaty dywidendy zaliczkowej z zysku roku 2013 można będzie mówić najwcześniej na przełomie III i IV kw. bieżącego roku - tłumaczy Magdalena Kobos, dyrektor Biura Komunikacji Społecznej MSP.

Jak zastrzega, do podjęcia takich decyzji nie trzeba nawet zwoływać walnych zgromadzeń akcjonariuszy, jak to jest w przypadku zwykłych wypłat z zysku. - Zgodnie z kodeksem spółek handlowych statut przedsiębiorstwa może upoważniać zarząd do wypłaty akcjonariuszom zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy na koniec roku obrotowego - mówi Kobos.

Sprawdziliśmy, że takie upoważnienia zostały zapisane w statutach wszystkich największych płatników dywidend, poczynając od PGE, przez PZU, PKOB BP, KGHM, po PGNiG i Orlen. Decyzja o zaliczkowej dywidendzie powinna zostać zaakceptowana przez radę nadzorczą, a jej wysokość nie może przekraczać połowy wypracowanego i zaraportowanego przed podjęciem decyzji o wypłacie zysku.

To oznacza, że gdyby obecnie były podejmowane decyzje o dywidendzie zaliczkowej, zarządy mogłyby brać pod uwagę wyłącznie rezultaty I kw. Ale nawet kwota za ten okres jest nie do pogardzenia, bo Skarb Państwa mógłby uzyskać dodatkowe 1,2 mld zł. Na przykład maksymalny limit zaliczkowej dywidendy z KGHM to - po I kw. - 550 mln zł, z czego Skarb Państwa dostałby ok. 175 mln zł. Z kolei w przypadku PGNiG maksymalna wypłata to 537 mln zł, z czego do budżetu niecałe 390 mln zł.

Jest jednak dodatkowy warunek wypłaty dywidendy zaliczkowej: by jej dokonać, spółka musi mieć wolne środki. Analitycy, z którymi rozmawialiśmy, nieoficjalnie sugerują, że takimi środkami dysponuje np. PZU, bo dopiero w tym roku otrzymało transfer z zysku PZU Życie ujętego w ubiegłorocznych wynikach (ok. 700 mln zł). W przypadku PZU wpłata do budżetu wyniosłaby ok. 150 mln zł.

Te kwoty mogą wzrosnąć, ponieważ - jak mówi MSP - decyzje o dywidendzie zaliczkowej będą podejmowane na przełomie III i IV kw. Wtedy zaś będą już znane wyniki firm po I półroczu.

Na razie z zysków za 2012 r. najwięcej wpłaciły PGE i PZU. Dzięki wypłatom z obu spółek budżet dostanie we wrześniu w sumie prawie 1,9 mld zł. W październiku zyskiem z budżetem podzielą się PKO BP i PGNiG - łącznie 1,2 mld zł. Na raty dywidendę będzie wypłacał KGHM. Pierwszą przekaże w połowie sierpnia - niespełna 312 mln zł. Drugą - w tej samej wysokości - państwowa kasa otrzyma w połowie listopada.

@RY1@i02/2013/126/i02.2013.126.00000140a.802.jpg@RY2@

Największe wpłaty do budżetu ze spółek

Współpraca: Elżbieta Glapiak, Michał Duszczyk

Marek Chądzyński

marek.chadzynski@infor.pl