Firmy skorzystały na tańszej energii

WIII kw. 2014 r. wynik finansowy netto przedsiębiorstw (zatrudniających więcej niż 50 pracowników) w ujęciu kwartalnym lekko wzrósł do 38,4 mld zł wobec 24,9 mld zł w II kw. Z kolei porównując z wynikiem sprzed roku, wynik finansowy netto wyraźnie wzrósł o 14,1 proc. wobec rocznego spadku o 10,6 proc. w II kw. Choć dynamika wzrostu wyniku netto wyraźnie wzrosła, nie oznacza to równie silnej poprawy sytuacji finansowej przedsiębiorstw. Poprawa wyniku jest bowiem efektem wygaśnięcia negatywnego efektu z II kw., kiedy wynik finansowy netto przedsiębiorstw został silnie obniżony przez wyniki z pozostałej działalności operacyjnej oraz transakcji finansowych (według informacji GUS sprzed kwartału było to efektem różnic kursowych oraz wzrostu kosztów finansowych związanych z aktualizacją wartości inwestycji). W III kw. wynik w tych kategoriach w porównaniu z sytuacją sprzed roku wyraźnie się poprawił, co poskutkowało silnym wzrostem rocznego wyniku finansowego netto.

W zakresie dużo ważniejszej i stabilniejszej kategorii - wyniku z podstawowej działalności gospodarczej (tj. wyniku ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów) dane sygnalizują słabnące tempo poprawy sytuacji finansowej firm. Dynamika wyniku z podstawowej działalności gospodarczej kolejny raz obniżyła się: w skali roku wynik wzrósł o 4,6 proc. wobec wzrostu o 7,1 proc. w II kw. oraz 8,9 proc. w I kw.

Struktura opublikowanych danych także sygnalizuje jedynie ograniczoną poprawę sytuacji finansowej przedsiębiorstw. Wzrost wyniku ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów był w głównej mierze pochodną silnego spadku dynamiki po stronie kosztów, czemu zdecydowanie sprzyjały niższe koszty surowców (notowane już w III kw. silne spadki cen). Z kolei negatywną informacją jest dalszy spadek dynamiki rocznej przychodów do 1,9 proc. z 2,3 proc. w II kw. Oczywiście w części taki wynik jest konsekwencją notowanej w III kw. kontynuacji spadkowej dynamiki cen, nawet jednak po wykluczeniu tego efektu dane wskazują na niską dynamikę wzrostu wolumenu sprzedaży. Tym samym, poza wolniejszą poprawą wyników finansowych przedsiębiorstw, należy wskazać na sprzyjający tej poprawie efekt po stronie kosztowej przy słabych danych w zakresie przychodów firm.

Bez dynamicznej poprawy sytuacji gospodarczej w kolejnych kwartałach trudno oczekiwać silniejszego wzrostu po stronie przychodów przedsiębiorstw. Natomiast utrzymujący się w IV kw. silny trend spadkowy cen surowców ponownie - poprzez stronę kosztową - będzie zapewne wspierał wyniki przedsiębiorstw.

@RY1@i02/2014/228/i02.2014.228.000001100.802.jpg@RY2@

Aleksandra Świątkowska ekonomistka Banku Ochrony Środowiska

Aleksandra Świątkowska

ekonomistka Banku Ochrony Środowiska