Rynek fuzji i przejęć ma się dobrze

Wszystkie wskaźniki rynkowe pokazują, że w ujęciu globalnym w zakresie fuzji i przejęć (M&A) dzieje się dobrze. Liczba i wartość transakcji utrzymuje tendencję zwyżkową, bijąc zeszłoroczne rekordy. Inwestorzy strategiczni z USA, Chin, Wielkiej Brytanii, Niemiec i Kanady nadal chętnie sięgają po nowe spółki, dokonując akwizycji także na rynkach zagranicznych.

Z czego to wynika? Dlaczego tak się dzieje? I czy to ożywienie wygląda na stabilny trend? Duży optymizm inwestorów wiąże się z niskimi stopami procentowymi i znacznymi rezerwami gotówki zgromadzonymi przez spółki. Wyraźnie widać, że w ostatnich latach bilanse spółek na całym świecie obrastają w gotówkę, a poziomy ich lokat są rekordowe. Na rozwiniętych rynkach takie spółki stają się łakomym kąskiem do przejęcia, bowiem nowi właściciele szybko odzyskują znaczą część zainwestowanego w nie kapitału.

Można też na to spojrzeć z drugiej strony. Spółki i przedsiębiorstwa generują sporą ilość gotówki, dzięki temu mogą ją przeznaczyć między innymi na rozwój poprzez akwizycje. W obecnej sytuacji niskich lub zerowych stóp procentowych i nisko oprocentowanych lokat bankowych szkoda trzymać wolne środki finansowe w firmie, korzystniej je zainwestować. Na przykład w USA wielkość gotówki posiadanej przez tamtejsze korporacje historycznie jest na bardzo wysokich poziomach.

Niestety, w Europie Środkowo-Wschodniej sytuacja wygląda trochę gorzej. W III kw. nastąpił bowiem spadek aktywności inwestorów finansowych i branżowych w związku z sytuacją geopolityczną na Ukrainie. Polski rynek na tle regionu pozostawał dość spokojny. Wynika to z faktu, że nadal mamy atrakcyjne branże, takie jak ochrona zdrowia, handel detaliczny oraz TMT. Już od jakiegoś czasu pozostają one na celowniku inwestorów, zarówno branżowych, jak i funduszy private equity. Wciąż czekamy na nadciągające ożywienie, jeżeli chodzi o sektor finansowy i przemysł. Na szczęście fundusze private equity operujące w naszym regionie mają cały czas znaczne środki do wydania i tutaj można upatrywać szansy na zwiększoną aktywność inwestycyjną. Zgodnie z danymi Emerging Markets Private Equity Association rynek Europy Środkowo-Wschodniej przynosi takim funduszom najwyższe stopy zwrotu w perspektywie 10 lat. Atrakcyjność naszego regionu jest więc zdecydowanie większa niż na przykład Azji Południowo-Wschodniej. A ponieważ Polska jest najsilniejszym ekonomicznie krajem regionu i swoistym jego hubem, znaczna część inwestycji M&A powinna mieć miejsce w naszym kraju.

Tegoroczne aktywne lato na świecie, a co za tym idzie, spora liczba transakcji i ich znaczna wartość sugerują utrzymanie się ożywienia w IV kw. i kontynuację trendu w roku 2015. Perspektywy na przyszły rok wyglądają więc optymistycznie, pod warunkiem zapanowania nad widoczną niestabilnością na rynkach kapitałowych. Trzeba mieć nadzieję, że te dobre prognozy dotyczyć będą także Polski.

@RY1@i02/2014/227/i02.2014.227.000000800.802.jpg@RY2@

Jacek Michalski partner w warszawskim biurze kancelarii Allen & Overy

Jacek Michalski

partner w warszawskim biurze kancelarii Allen & Overy