Wzrost amerykańskich ceł może przyspieszyć cięcia stóp procentowych poza USA

Z początkiem kwietnia USA wyruszyły na kolejną wojnę, zapowiadając radykalne podniesienie taryf celnych. Dostępne w serwisie Macrobond szacunki Tax Foundation wskazują, że związane z tym średnie obciążenie cłami amerykańskiego importu wzrosłoby z 2,5 proc. w 2024 r. do 16,5 proc. Wyższe w USA było ono ostatnio w 1936 r. (16,8 proc.). Po decyzji Donalda Trumpa krew polała się na światowych parkietach. Tylko w pierwszych dwóch dniach od zapowiedzi nowych ceł indeks S&P500 skurczył się łącznie o nieco ponad 10 proc., Nasdaq o ponad 11 proc., DAX o niemal 8 proc., WIG o nieco ponad 9 proc., a TOPIX o nieco ponad 6 proc. Spadki wynikają z obaw o skutki decyzji administracji USA dla globalnej koniunktury, a w tym przypadku możemy już chyba mówić o kształtującym się konsensusie wskazującym, że – zakładając niezmienność innych czynników – spodziewany spadek PKB największych partnerów handlowych USA będziemy zaokrąglać raczej do punktów procentowych niż dziesiątej punktu procentowego. Wśród największych poszkodowanych będą Chiny, Meksyk, Kanada, strefa euro i same Stany Zjednoczone.

Negatywne skutki dla sfery realnej światowej gospodarki są związane ze spodziewanym ograniczeniem popytu amerykańskich konsumentów w związku z prawdopodobnym wzrostem cen w USA, z potencjalnymi zaburzeniami w łańcuchach produkcji, możliwym ograniczeniem inwestycji przez firmy w okresie silnego wzrostu niepewności, ze wzrostem premii za ryzyko przy niejasnych perspektywach światowej koniunktury oraz z możliwym dodatkowym spadkiem światowego popytu w scenariuszu rozkręcenia się spirali ceł, gdyby kraje doświadczone wyższymi taryfami zdecydowały się podnieść na lokalnych rynkach koszty towarów eksportowanych przez USA.