Mocny złoty trzyma stopy

Zwolennicy niskich stop znów wygrali. Ale tym razem poszli na pewne ustępstwa wobec jastrzębi, jak określa się tych członków rady, którzy chcą zacieśnienia polityki pieniężnej. RPP podniosła wczoraj stopę rezerw obowiązkowych. Decyzja będzie obowiązywała dla rezerw gromadzonych od początku przyszłego roku i - jak przyznaje prezes NBP Marek Belka - nie zmniejszy znacząco nadpłynności w sektorze bankowym (dziś wynosi ona około 80 mld zł).

- Jednak jest to pewien delikatny sygnał w kierunku zacieśniania naszej polityki - mówił wczoraj prezes Belka.

Główne stopy NBP pozostały jednak bez zmian. W podjęciu takiej decyzji mogła pomóc najnowsza projekcja inflacji, która zakłada duże prawdopodobieństwo utrzymania się inflacji w dopuszczalnym paśmie odchyleń od celu inflacyjnego (2,5 proc. plus minus 1 pkt proc.) do roku 2012. To oznacza, że wskaźnik wzrostu cen raczej pozostanie pod kontrolą. Według rady dziś presja na wzrost cen i wzrost płac jest ograniczona. Na dodatek złoty się umacnia - a to poważny czynnik osłabiający inflację. Według wyliczeń NBP umocnienie naszej waluty o 5 proc. to spadek inflacji o pół punktu procentowego w ciągu kolejnych dwóch lat. A złoty - zdaniem większości w radzie - może się dalej umacniać. Zwłaszcza gdy inne banki centralne będą kontynuować tzw. ekspansywną politykę monetarną. Chodzi głównie o Fed, który zamierza luzować politykę ilościowo - czyli w praktyce drukować dolary.

- Jeśli do tego dojdzie, to z pewnością będzie to miało wpływ na kursy innych walut, w tym złotego. Napływ kapitału zagranicznego mógłby oznaczać silniejszą aprecjację i przez to mniejszą presję inflacyjną - mówił prezes Belka.

Marek Chądzyński