Resort finansów: duże zyski z obligacji tylko dla cierpliwych

Do niedawna obligacja dziesięcioletnia w praktyce była papierem rocznym - jeśli ktoś kupił ją w marcu i zamierza przedstawić do wykupu za rok, to uzyskiwał 5,75 proc. zysku. To efekt sposobu liczenia odsetek: oprocentowanie nominalne marcowego papieru wynosiło 6,75 proc., a karą za wykup przed czasem było zmniejszenie o 1 zł odsetek od każdej obligacji wartej 100 zł.

Obligacje emerytalne wygrywały w cuglach z większością bankowych lokat.

Ministerstwo Finansów powiedziało jednak: dość. Od kwietnia inaczej liczy odsetki. Zmniejszyło marżę odsetkową, czyli jedną z części składających się na oprocentowanie. Marża jest ustalana arbitralnie i od kwietnia nie wynosi już 3,15 proc., a 2,35 proc. w pierwszym roku odsetkowym. Do tego wzrosła kara za wykup przed czasem: teraz wynosi ona 2 zł. Efekt? Nominalne oprocentowanie papieru sprzedawanego w kwietniu wynosi 5,25 proc. przez pierwszy rok, a nie 6,75 proc. jak w marcu. Każdy, kto chciałby pozbyć się papierów po roku, dostanie 3,25 proc. Niżej oprocentowane lokaty roczne mają tylko dwa banki.

Ministerstwo tłumaczy, że chciało przypomnieć inwestorom, by traktowali papier dziesięcioletni jako inwestycję długoterminową. Anna Suszyńska, wicedyrektor Departamentu Długu Publicznego MF, mówi, że co prawda marża spadła w pierwszym okresie odsetkowym, ale liczona dla kolejnych lat wzrosła z 2,75 proc. do 3 proc.

- W efekcie stopa zwrotu z obligacji liczona przez cały okres inwestycji będzie wyższa niż dotychczas - mówi.

Jej zdaniem MF jest skłonne ponieść koszt, jakim może być spadek sprzedaży dziesięciolatek. Dotąd był to drugi pod względem popularności papier w ofercie detalicznej MF.

Marek Chądzyński

marek.chadzynski@infor.pl