Fed myśli o ograniczeniu ilościowego luzowania

Rezerwa Federalna rozpoczęła wczoraj dwudniowe posiedzenie, na którym podjęta zostanie decyzja w sprawie stopniowego wycofywania się z programu ilościowego luzowania polityki monetarnej (quantitative easing). Według prognoz większości analityków i inwestorów Fed zacznie ograniczać skupowanie obligacji, ale będzie to czyniła stopniowo i warunkowo.

W trzeciej fazie quantitative easing, która rozpoczęła się jesienią zeszłego roku, bank centralny skupuje co miesiąc obligacje i papiery skarbowe o wartości 85 mld dol., przy czym 45 mld przypada na obligacje skarbu państwa, a 40 mld na obligacje zabezpieczone hipoteką. Szef Fedu Ben Bernanke już wcześniej wskazywał, że choć amerykańska gospodarka wychodzi na prostą, ograniczanie QE będzie stopniowe. Zresztą pewność rynków co do decyzji Fedu osłabiły sierpniowe dane na temat rynku pracy, które były takie sobie. Dlatego spodziewano się, że Fed ograniczy skupowanie obligacji do poziomu 75, maksymalnie 70 mld dol. miesięcznie i to zastrzegając, iż wycofywanie się z QE może zostać zatrzymane, jeśli sytuacja gospodarcza się pogorszy.

Nie ma natomiast wątpliwości co do poziomu stóp procentowych. Bernanke już wcześniej zapowiedział, że pozostaną one na obecnym poziomie bliskim zera przynajmniej do czasu, kiedy bezrobocie spadnie poniżej 6,5 proc., pod warunkiem że inflacja nie przekroczy 2,5 proc. Na razie się na to nie zanosi - w sierpniu stopa bezrobocia wyniosła 7,3 proc., natomiast inflacja jest nawet poniżej celu inflacyjnego, który Fed określił na poziomie 2 proc.

Bartłomiej Niedziński

bartlomiej.niedzinski@infor.pl