inflacja

Nowe prognozy Eurostatu to kolejne potwierdzenie zbliżających się problemów demograficznych. Ale to również tydzień, który przyniósł (w miarę) dobre wiadomości dotyczące budżetu i inflacji.

GUS potwierdził w finalnym odczycie szybki szacunek czerwcowej inflacji na poziomie 2,5 proc. w ujęciu rocznym – czyli w celu inflacyjnym NBP. Inflacja obniżyła się względem majowego poziomu 3,1 proc. głównie za sprawą hamowania rocznej dynamiki cen w kategorii paliw i smarów do prywatnych środków transportu. Kolejne miesiące przyniosą rosnącą inflację po zdjęciu programu CPN, niewiadomą pozostaje sytuacja geopolityczna i jej bezpośredni wpływ na ceny paliw.

Funkcjonowanie banków centralnych może istotnie zaburzać przewidywanie rzeczywistości gospodarczej. Ekonomiści Europejskiego Banku Centralnego (EBC) zwracają uwagę na ograniczenia obecnego zestawu narzędzi i analizują nowe kierunki rozwoju modelowania, zaś amerykański Fed odchodzi w komunikacji od prognozowania przyszłej ścieżki stóp procentowych.

Nowa ścieżka inflacji zaprezentowana przez NBP w projekcji lipcowej przewiduje, że w ujęciu średniorocznym inflacja konsumencka obniży się z 2,9 proc. w 2026 r. do 2,7 proc. w 2027 r. oraz 2,2 proc. w 2028 r. - ostatnim roku projekcji.

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zajmuje obecnie ostrożną pozycję, a w perspektywie połowy przyszłego roku ta ostrożność może zaniknąć, poinformował prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) i przewodniczący RPP Adam Glapiński. Nie wykluczył, że jeśli obecny stan - stabilnych perspektyw dla inflacji i gospodarki utrzyma się; po wakacjach, złoży on jako przewodniczący Rady, wniosek o obniżkę stóp procentowych o 0,25 pkt proc.

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP bez zmian, w tym stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc. – zgodnie z oczekiwaniami. Niedawna reeskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, zdaniem ekonomistów, pozostawi w najbliższych tygodniach część banków centralnych na świecie w pozycji bardzo ostrożnej, a w przypadku NBP dyskusje o luzowaniu monetarnym nie ujrzą światła dziennego w najbliższych miesiącach.

Spadek cen ropy po wygaszeniu konfliktu na Bliskim Wschodzie zmniejszył presję inflacyjną i poprawił perspektywy światowej gospodarki. Eksperci spodziewają się podniesienia prognoz wzrostu PKB, choć nie wszystkie zagrożenia już zniknęły.

Według GUS ceny towarów i usług konsumpcyjnych według szybkiego szacunku w czerwcu 2026 r. wzrosły o 2,5 proc. w porównaniu z analogicznym miesiącem ub. roku. To nieco poniżej konsensusu rynkowego, który przewidywał przyspieszenie rocznej dynamiki cen do 2,7 proc. w czerwcu. Inflacja znalazła się dokładnie w środku celu inflacyjnego NBP za sprawą niższych cen paliw.

Wzrost cen nawozów i surowców żywnościowych wywołany wojną w Iranie wpłynie na krajowe ceny żywności z opóźnieniem. Proces ten zacznie się materializować stopniowo i w przyszłym roku ceny żywności w Polsce mogą wzrosnąć o 1 proc. w scenariuszu optymistycznym.

Obawy przed podwyżkami stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych napędzają spadki cen złota. Po dwóch bardzo udanych latach dla NBP na tym rynku w tym roku wycena kruszcu w posiadaniu banku centralnego spadła o ok. 10 mld zł.

Polska gospodarka będzie rozwijać się na poziomie 3,6 proc. w ujęciu rocznym w 2026 r., według prognoz EY. W kolejnych latach tempo wzrostu PKB w Polsce będzie jednak spowalniać do ok. 2,8 proc. w przyszłym roku oraz 2,3–2,4 proc. w latach 2028–2029. Powodem są m.in. wyzwania demograficzne.

Tankowanie samochodu może wkrótce kosztować wyraźnie więcej. Ministerstwo Finansów nie zamierza przedłużać obowiązywania obniżonych stawek akcyzy na benzynę i olej napędowy. Oznacza to wzrost cen na stacjach paliw, który – według ekonomistów – przełoży się również na wyższą inflację w kolejnych miesiącach.

Inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła w maju 2026 r. 3,1 proc. rok do roku wobec 3,0 proc. miesiąc wcześniej – poinformował Narodowy Bank Polski. Odczyt okazał się zgodny z oczekiwaniami rynku.

GUS potwierdził szybki odczyt inflacji majowej na poziomie 3,1 proc. w ujęciu rocznym, tym samym inflacja nie wyszła poza górną granicę pasma dopuszczalnych odchyleń od celu NBP. W kolejnych miesiącach wiele będzie zależało od geopolityki. Zapowiadane wygaszenie programu CPN podbije inflację przejściowo powyżej 3,5 proc.

Decyzja Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego o podwyższeniu stóp procentowych o 0,25 pkt proc. – po raz pierwszy od niemal 3 lat – zapadła jednogłośnie i była powszechnie oczekiwana przez rynek. Ale zdaniem ekspertów nie oznacza to początku cyklu zacieśniania polityki pieniężnej w strefie euro. Sama Christine Lagarde, prezes EBC, podkreślała, że chodzi o "ruch przezornościowy".

Jeśli ruch statków przez cieśninę Ormuz uda się przywrócić w najbliższych tygodniach, to największy kryzys na rynku ropy naftowej w historii zakończy się bez poważnych konsekwencji dla globalnej gospodarki. Jednak nawet w najbardziej optymistycznych scenariuszach podwyższone ceny paliw utrzymają się zapewne do końca roku. W przyszłości trzeba liczyć się z droższą żywnością.

Europejski Bank Centralny w czwartek zdecydował o podwyższeniu stóp procentowych, tłumacząc to rosnącą presją inflacyjną wynikającą ze wzrostu cen energii po eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Przedłużający się kryzys paliwowy może z czasem wykraczać daleko poza ceny widoczne na stacjach benzynowych. Produkty ropopochodne są wykorzystywane w wielu sektorach gospodarki, dlatego skutki wzrostu cen energii stopniowo przenoszą się na kolejne branże.