Zakres wrażliwych ujawnień w prospekcie emisyjnym

Zgodnie z postanowieniami Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzenia instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Ustawa o ofercie), przeprowadzenie oferty publicznej lub dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym, poza nielicznymi wyjątkami, wymaga sporządzenia prospektu emisyjnego i zatwierdzenia go przez Komisję Nadzoru Finansowego (KNF).

Zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa, w treści prospektu emisyjnego spółka musi ujawnić szereg informacji, dotyczących prowadzonej działalności oraz osób zarządzających i nadzorujących. Większość z tych informacji, w momencie publikacji prospektu, zostanie podana do publicznej wiadomości (poza informacjami, objętymi zgodą KNF na nieujawnianie).

W zakresie prowadzonej działalności, najbardziej wrażliwymi danymi z punktu widzenia konieczności ujawnienia są umowy zawarte przez emitenta bądź podmioty wchodzące w skład jego grupy kapitałowej, a także prognozy wyników bądź wyniki szacunkowe, o ile spółka zdecyduje się na ich prezentację.

Umowy, dotyczące emitenta bądź jego grupy kapitałowej podlegają ujawnieniu w ramach dwóch kategorii: istotne (pod względem wartości transakcji oraz jej znaczenia dla przyszłych przychodów z działalności gospodarczej) umowy przemysłowe, handlowe i finansowe, zawierane w toku normalnej działalności oraz inne istotne umowy zawarte poza normalnym tokiem działalności. Ponadto ujawnieniu podlegają odrębnie transakcje zawarte z podmiotami powiązanymi. Ujawnieniu podlegają nazwy kontrahentów, przedmiot umowy, jej szczegółowe postanowienia jak i jej wartość.

Nie istnieje co prawda bezwzględny wymóg zamieszczania w prospekcie prognoz wyników finansowych bądź wyników szacunkowych, jednakże znaczna część emitentów decyduje się na ich ujawnienie. Ma to bezpośredni związek promocją i plasowaniem oferty, wskazując potencjalnym inwestorom mierzalne efekty pozyskania przez spółkę środków pieniężnych z tytułu emisji. Brak zamieszczenia w prospekcie tych danych praktycznie uniemożliwia prezentowanie jakichkolwiek prognoz finansowych, tak w trakcie przeprowadzania oferty jak i w okresie ją poprzedzającym (np. w ramach spotkań z inwestorami instytucjonalnymi).

W ramach ujawnienia prognoz wyników bądź wyników szacunkowych emitent jest zobowiązany wskazać podstawowe założenia, na których opiera swoje prognozy lub szacunki, przy czym wyniki szacunkowe oznaczają prognozę wyników za miniony okres obrotowy, dla którego nie opublikowano jeszcze wyników. Dodatkowo w prospekcie należy zamieścić raport sporządzony przez biegłego rewidenta stwierdzający, że w jego opinii prognozy lub szacunki zostały sporządzone w prawidłowy sposób na podstawie podanych założeń oraz że zasady rachunkowości zastosowane do opracowania prognoz wyników lub wyników szacunkowych są zgodne z zasadami rachunkowości stosowanymi przez emitenta.

W treści prospektu niezbędne jest zaprezentowanie, w szerokim zakresie, informacji o osobach zarządzających przedsiębiorstwem emitenta oraz o osobach nadzorujących to przedsiębiorstwo, co dla wielu emitentów jest zagadnieniem niewdzięcznym, w związku ze szczegółowością ujawnianych danych. Do tej grupy osób należą członkowie organów administracyjnych, zarządzających i nadzorczych emitenta, w przypadku spółek komandytowo-akcyjnych - komplementariusze, jeżeli emitent został utworzony na okres krótszy niż pięć lat - założyciele, a także inne osoby zarządzające wyższego szczebla. W stosunku do tych osób, poza zaprezentowaniem charakteru wszelkich powiązań rodzinnych pomiędzy nimi, niezbędne jest ujawnienie w prospekcie nazw wszystkich spółek kapitałowych i osobowych, w których osoby te były członkiem organów administracyjnych, zarządzających lub nadzorczych albo wspólnikiem, kiedykolwiek w okresie pięciu lat poprzedzających sporządzenie prospektu, w tym szczegóły wszystkich przypadków upadłości, zarządu komisarycznego lub likwidacji, w okresie co najmniej poprzednich pięciu lat, w odniesieniu do tych podmiotów. Ponadto opisowi podlegają szczegóły wszystkich oficjalnych oskarżeń publicznych lub sankcji dla tych osób ze strony organów ustawowych lub regulacyjnych oraz wskazanie, czy taka osoba kiedykolwiek otrzymała sądowy zakaz działania jako członek organów administracyjnych, zarządzających lub nadzorczych jakiegokolwiek emitenta, lub zakaz uczestniczenia w zarządzaniu lub prowadzeniu spraw jakiegokolwiek emitenta, w okresie poprzednich pięciu lat, a także ewentualne wyroki, ciążące na tych osobach, związane z przestępstwami oszustwa za ten sam okres. Odrębnie należy wyraźnie wskazać potencjalne konflikty interesów u tych osób pomiędzy obowiązkami wobec emitenta a ich prywatnymi interesami lub innymi obowiązkami, a także ujawnić wszystkie umowy i porozumienia ze znaczącymi akcjonariuszami, klientami, dostawcami lub innymi osobami, na mocy których osoby te zostały wybrane na członków organów administracyjnych, zarządzających lub nadzorczych, albo na osoby zarządzające wyższego szczebla.

Poza tymi informacjami, w stosunku do tych osób, należy wskazać wysokość wynagrodzeń i innych świadczeń wypłaconych przez emitenta bądź jego podmioty zależne, w tym świadczeń warunkowych lub odroczonych, oraz przyznanych im przez emitenta i jego podmioty zależne świadczeń w naturze za usługi świadczone przez taką osobę w każdym charakterze na rzecz spółki lub jej podmiotów zależnych, przy czym informacje te muszą zostać przedstawiona w podziale na poszczególne osoby.

@RY1@i02/2010/207/i02.2010.207.050.002b.001.jpg@RY2@

Roman Traczyk, dyrektor Departamentu Rynku Pierwotnego, Dom Maklerski AmerBrokers S.A.

Roman Traczyk

dyrektor Departamentu Rynku Pierwotnego, Dom Maklerski AmerBrokers S.A.