Rynek regulowany bez podziałów

Ministerstwo Finansów zamierza znieść podział rynku regulowanego na dwa rodzaje, jak ma to miejsce dzisiaj. Ta zmiana to dostosowanie przepisów do ugruntowanej praktyki. W rzeczywistości zatarły się bowiem różnice pomiędzy rynkiem giełdowym a pozagiełdowym. Teoretycznie ten drugi powinien być mniej sformalizowany i cechować się niskimi wymogami wobec emitentów, ubiegających się o dopuszczenie ich papierów wartościowych do obrotu. Miała to być szansa dla mniejszych spółek, które chciały pozyskać finansowanie poprzez sprzedaż swoich walorów, ale rynek giełdowy stanowił dla nich zbyt wysokie progi.

Okazuje się jednak, że obecnie rynek pozagiełdowy stawia potencjalnym emitentom podobne wymagania co giełdowy: zarówno jeśli chodzi o obowiązki informacyjne i sprawozdawcze, jak i kategorie podmiotów mogących być członkami danego rynku. W miarę upływu lat zasady funkcjonowania obu mocno się do siebie zbliżyły. "W rezultacie faktyczne różnice pomiędzy rynkiem giełdowym a rynkiem pozagiełdowym nie są wystarczająco istotne, by uznać za uzasadnione rozróżnienie dwóch podtypów rynku regulowanego" - wskazuje Ministerstwo Finansów w projekcie zmiany ustawy o obrocie instrumentami finansowymi.

Resort proponuje zniesienie sztucznego podziału. Zgodnie z planami rynek pozagiełdowy prowadzony przez spółkę BondSpot zostałby zrównany z rynkiem giełdowym zarządzanym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie. W efekcie będziemy mieli do czynienia z dwoma rynkami tego samego rodzaju prowadzonymi po prostu przez inne podmioty. Zniesienie podziału uprości strukturę funkcjonowania polskiego rynku kapitałowego.

Piotr Pieńkosz

 piotr.pienkosz@infor.pl

Projekt ustawy w konsultacjach