Spółki publiczne: wezwania w celu zwiększenia udziału lub skupienia wszystkich akcji po nowemu

Znowelizowane niemal rok temu przepisy ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (dalej: ustawa o ofercie) lepiej niż wcześniej zabezpieczają interesy inwestorów mniejszościowych. Jednak sposób rozwiązania sytuacji akcjonariuszy posiadających na dzień wejścia w życie ustawy nowelizującej ponad 50 proc., a mniej niż 66 proc. ogólnej liczy głosów jest niesatysfakcjonujący. Kwestia ta wymaga interwencji ustawodawcy, gdyż powoduje wysokie ryzyko nieintencjonalnego naruszenia przepisów. Konsekwencją tego w przypadku braku ogłoszenia wezwania jest dotkliwa sankcja związana z utratą prawa głosu ze wszystkich akcji posiadanych w spółce publicznej przez taki podmiot. Niemniej jednak trzeba przyznać, że nowelizacja przepisów w znaczącym stopniu zmieniła model instytucji wezwań do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółek publicznych.

Znaczące modyfikacje

▶ 50-proc. próg kontroli. Zmianom uległa wysokość progu kontroli, którego przekroczenie powoduje konieczność ogłoszenia wezwania obowiązkowego. Wcześniejszy dwuprogowy model wezwań (33 proc. i 66 proc.) został zastąpiony jednolitym modelem wezwania obowiązkowego na wszystkie pozostałe akcje spółki publicznej. Wezwanie to ma charakter następczy i jego ogłoszenie jest konieczne w terminie trzech miesięcy od dnia przekroczeniu progu 50 proc. ogólnej liczby głosów w spółce publicznej.