Wzrost stóp to dobra wiadomość

Przerażeni nieodpowiedzialną polityką fiskalną i monetarną obserwatorzy rynku obligacji dali o sobie znać. Kiedy oprocentowanie obligacji rządowych podskoczyło w zeszłym tygodniu, podniósł się płacz. Niestety dla panikarzy ta historia nie ma sensu. To, co się teraz dzieje, to powrót do normalności. Polityka się sprawdza, co nie oznacza, że nie można jej poprawić. Jednak zaskakujące jest nie to, jak wysokie stały się nominalne i realne stopy procentowe, ale jak niskie pozostają. Prawdopodobnie jeszcze poważnie wzrosną, jeżeli zaistnieją mniej anormalne warunki.