Nakłady inwestycyjne i opłacalność dla przykładowej farmy o mocy 8 MW

Wstępna ocena potencjału wietrznego w danej lokalizacji pozwoli nam znacznie ograniczyć ryzyko w sytuacji, gdy przed rozpoczęciem budowy masztu pomiarowego, który jest niezbędny do przeprowadzenia audytu wietrzności, rozpoczynamy cały szereg procedur administracyjnych, niezwykle czasochłonnych i kosztownych. Inwestor ma przed sobą długą drogę - uzyskanie decyzji o uwarunkowaniach środowiskowych, zgody na realizację inwestycji, warunków przyłączenia do sieci elektroenergetycznej czy w końcu pozwolenia na budowę trwa w praktyce nawet kilka lat.

Po wstępnych analizach wietrzności inwestor może rozpocząć przygotowania do opracowania biznesplanu i szacowania opłacalności inwestycji. Pamiętajmy jednak, że dopiero audyt wietrzności przeprowadzony w oparciu o pomiary wiatru na maszcie posadowionym w miejscu lokalizacji inwestycji dostarczy dla instytucji finansujących wiarygodnych danych.

Należy przyjąć, że stawki kosztów przygotowania projektu wiatrowego oraz koszty prac projektowych związanych z dokumentacją techniczną wynoszą od 70 tys. do 100 tys. euro za 1 MW mocy projektowanej farmy.

Nakłady na infrastrukturę drogową (drogi, place, zjazdy) oraz prace fundamentowe w dużej mierze zależą od warunków gruntowych w danej lokalizacji. Przyjęto, że dla typowych warunków gruntowych wynoszą one od 4 mln do 6 mln zł dla farmy wiatrowej o planowanej mocy 8 MW.

Koszty przyłączenia do sieci wraz z układami pomiarowymi i zabezpieczającymi wynosić mogą od 2 mln do 3 mln zł dla planowanej farmy, w zależności od konkretnej lokalizacji.

Ceny turbin przyjęto na poziomie 2,5 mln euro za jedną turbinę o mocy 2,0 MW, czyli dla omawianej farmy koszt łącznie będzie wynosił 10 mln euro. Koszt turbin jest najtrudniejszy do oszacowania, zależy nie tylko od marki producenta, parametrów turbin ale przede wszystkim od warunków, jakie kupujący jest w stanie wynegocjować. Dla celów analizy założono kurs 1 euro = 4,2 zł.

Farma wiatrowa rozpocznie generować koszty bieżące po rozpoczęciu pracy. Do najistotniejszych kosztów należą podatek od nieruchomości, koszty dzierżawy, koszty serwisu, amortyzacja oraz koszty finansowania zewnętrznego. Dla celów analizy założono koszty bieżące z wyłączeniem kosztów finansowania w wysokości 4094,0 tys. zł rocznie, począwszy od 2012 roku. Struktura finansowania 20 proc. środki własne, 80 proc. kapitał obcy.

Źródłem przychodów dla farmy wiatrowej są przychody ze sprzedaży energii elektrycznej oraz świadectw pochodzenia. W oparciu o wstępne analizy wietrzności omawianej farmy założono średnią wydajność wynoszącą 2800 MWh/1MW, co w praktyce oznacza założenie, że średni czas pracy wiatraka to 2800 godzin rocznie, czyli 117 dni, czyli niecałe cztery miesiące w roku. Przyjęto założenie wzrostu ceny energii elektrycznej i świadectw pochodzenia co roku o inflację. Prognozowane roczne przychody ze sprzedaży wynosić będą 9,876 mln zł, począwszy od 2012 roku.

W zależności od konkretnej lokalizacji, warunków gruntowych, warunków przyłączenia do sieci elektroenergetycznej i oczywiście w zależności od rzeczywistej wietrzności i produktywności turbin, wewnętrzna stopa zwrotu z inwestycji czy okres zwrotu mogą znacznie się różnić. Łączne nakłady wyżej wskazanego przedsięwzięcia budowy farmy wiatrowej o mocy 8 MW kształtują się na poziomie od 50,352 mln zł do 53,352 mln zł. Dokonując analizy opłacalności wyżej wskazanego przedsięwzięcia, należy wskazać, iż oczekiwany okres z zwrotu z inwestycji wynosi od siedmiu do ośmiu lat od momentu zakończenia inwestycji w zależności od przyjętych założeń a wartość bieżąca netto (NPV) jest dodatnia i wynosi około 30 mln zł.

Ważną rolę w ocenie projektu odgrywa zdolność kredytowa potencjalnego inwestora. W przytoczonym przykładzie założono, iż bank sfinansuje 80 proc. wartości inwestycji, co może wydawać się założeniem trudnym do zrealizowania. Ważnym czynnikiem kosztowym przy zaproponowanej strukturze finansowania będą koszty obsługi zadłużenia, które w dużej mierze zależą od sytuacji na światowych rynkach finansowych zatem są trudne do przewidzenia. Dodatkowo w porównaniu z ostatnimi dwoma laty koszty budowy farmy wiatrowej znacznie wzrosły głównie w wyniku deprecjacji wartości złotówki.

Przemysław Kowalski

partner zarządzający PWB