70 groszy za akcję Tauronu

Spośród 7,38 mld papierów spółki sprzedawanych przez Ministerstwo Skarbu Państwa ok. 20 proc. trafi do graczy indywidualnych. MSP zostawiło sobie jednak możliwość zwiększenia tej puli do 25 proc.

Analitycy i zarządzający funduszami uważają, że przy cenie na poziomie 70 groszy za akcję warto rozważyć udział w prywatyzacji koncernu energetycznego. - Wygląda na to, że MSP ustaliło cenę maksymalną na poziomie, który pozwoli zakończyć ofertę sukcesem - mówi Paweł Małyska, zarządzający funduszami inwestycyjnymi Novo.

Rozmówcy "DGP" wskazują, że ministerstwo zdecydowało się na 70 groszy za akcję, ponieważ musiało wziąć pod uwagę niespokojną sytuację na giełdach. Nie bez znaczenia było to, że aby zachęcić inwestorów do zakupów, resort musiał obniżyć cenę Tauronu w stosunku do już notowanych na GPW spółek energetycznych. Przykładowo wskaźnik EV/EBIDTA (pokazujący, ile inwestorzy są gotowi zapłacić za jednostkę zysku operacyjnego spółki powiększonego o amortyzację) dla Tauronu przy cenie 70 groszy wynosi 4,8, podczas gdy dla PGE jest to blisko 5,5. Paweł Puchalski z DM BZ WBK szacuje, że dzięki takiej cenie Tauron będzie sprzedawany z kilkunastoprocentowym dyskontem w stosunku do aktualnej wyceny PGE. - Pytanie, jaka będzie cena akcji PGE po zakończeniu zapisów na papiery Tauronu - mówi analityk.

Tauron ma szanse na wejście w ciągu kilku dni po debiucie do WIG20. Gdyby do tego doszło, spółką zainteresowałyby się fundusze inwestujące według składów indeksów. Cena dla inwestorów instytucjonalnych nie została ustalona. Analitycy uważają jednak, że Skarb Państwa nie może sobie pozwolić na wywindowanie ceny ponad poziom 70 gr, gdyż może nie znaleźć wtedy chętnych na wszystkie akcje. Choć w tym przypadku zabezpieczeniem będzie udział KGHM w ofercie Tauronu. Koncern miedziowy już wcześniej zapowiadał, że jest zainteresowany spółką.

- To pozwoli zamknąć ofertę - mówi jeden z zarządzających.

Ostateczna cena sprzedaży akcji Tauronu będzie znana 22 czerwca. Jeśli Skarb Państwa sprzeda wszystkie 52 proc. akcji spółki, jakie zaoferował inwestorom, budżet z tej prywatyzacji dostanie prawie 5,17 mld zł.

Małgorzata Kwiatkowska

Maciej Szczepaniuk