Skąd wziąć kapitał na rozwój biznesu

Wszystko zależy oczywiście od sytuacji, w jakiej znajduje się konkretna firma, i planów jej właścicieli. Kredyt bankowy jest zwykle najtańszą źródłem finansowania. W wielu przypadkach banki nie chcą jednak udzielić kredytu ze względu na przykład na stosowaną od pewnego czasu bardziej restrykcyjną politykę kredytową. Tak jest obecnie choćby w przypadku firm deweloperskich. Kryzys finansowy spowodował kłopoty finansowe części z nich i w efekcie zdecydowanie ostrzejsze kryteria stosowane przez banki przy udzielaniu kredytów w tym segmencie.

Alternatywną formą zdobycia pieniędzy może być emisja obligacji. Rozwiązanie takie we współpracy z nami stosuje z dużym powodzeniem na przykład Nordic Development - jeden z najbardziej znanych deweloperów w województwie kujawsko-pomorskim.

Rzeczywiście rosnące stopy będą powodowały wzrost kosztu pieniądza, a co za tym idzie wyższe obciążenia dla zadłużających się firm. Dotyczy to jednak w równym stopniu obligacji i kredytów bankowych.

Tu odpowiedzią może być na przykład mezzanine. W uproszczeniu jest to specyficzny rodzaj pożyczki udzielanej przez wyspecjalizowanych inwestorów, między innymi fundusze private equity, akceptujących często wyższe ryzyko. Pożyczkę taką można skonstruować tak, by była elastycznie dopasowana do przewidywanych wpływów gotówkowych, jakie generować będzie dany projekt inwestycyjny.

Ich właściciele muszą zdecydować się na oddanie części kontroli nad przedsiębiorstwem. Wpuszczając do firmy nowych inwestorów poprzez emisję akcji zmniejsza się udział dotychczasowych właścicieli, ale spółka pozyskuje gotówkę nie zwiększając długu. Przy większych projektach podwyższenie kapitału przez nowych akcjonariuszy może poprawić finansowy obraz spółki na tyle, że znowu będzie mogła korzystać z kredytów lub obligacji.

Rozwiązań jest kilka. Można skorzystać z możliwości, jakie daje Giełda Papierów Wartościowych. Większe przedsiębiorstwa, szukające od kilkunastu milionów złotych wzwyż, kierują ofertę akcji do inwestorów lokujących środki na głównym parkiecie GPW. Mniejsze spółki kapitału szukają na coraz bardziej popularnym rynku NewConnect. Realnie patrząc, tą drogą można zdobyć kwoty rzędu maksymalnie kilku milionów złotych. Zdarzały się oczywiście emisje o większej wartości, ale należą one do rzadkości.

Coraz bardziej popularnym źródłem finansowania dla małych i średnich przedsiębiorstw są też fundusze private equity. Są to podmioty wyspecjalizowane właśnie w inwestycjach w przedsiębiorstwa mające pomysł na rozwój, a cierpiące na brak gotówki. Szczególną formą private equity są fundusze venure capital, które inwestują w firmy na bardzo wczesnym etapie rozwoju, lub nawet takie, które dopiero zaczynają działalność.

Generalnie patrząc, dużo łatwiejsze niż jeszcze kilka lat temu. Polski rynek szybko dojrzewa i coraz więcej jest inwestorów gotowych ponieść ryzyko zainwestowania w ciekawy projekt w jego bardzo początkowej fazie. Pojawiły się już i coraz aktywniej działają kluby aniołów biznesu, czyli zamożnych osób prywatnych, które odniosły sukces finansowy i są gotowe zainwestować w interesujący pomysł.

Warto wspomnieć też o tym, że korzystając z zaplecza finansowego funduszu private equity/venture capital czy też aniołów biznesu przedsiębiorcy mogą liczyć też na coś więcej. W grę wchodzi tu wiele rzeczy - od sieci kontaktów nowego inwestora, które mogą ułatwić wejście czy ekspansję na rynku, po know-how w zakresie zarządzania firmą i jej finansami.

Każdy z nich ma wady i zalety. Co więcej private equity często jest etapem poprzedzającym pozyskanie gotówki poprzez giełdę. Dlatego warto skorzystać z pomocy doradców wyspecjalizowanych w tego typu transakcjach. Zdaję sobie sprawę, że przedsiębiorstwa szukające kapitału dokładnie analizują zasadność każdego wydatku. Jednak decyzja o sposobie finansowania dużych inwestycji wpływa na sytuację firmy w perspektywie co najmniej kilkuletniej. Warto więc dobrze poznać wszystkie aspekty związane z każdą z metod pozyskania gotówki.

@RY1@i02/2011/125/i02.2011.125.130.008a.001.jpg@RY2@

Fot. Materiały prasowe

Jakub Bartkiewicz, prezes Domu Inwestycyjnego Investors

Rozmawiał Dariusz Styczek