Mniej Więcej

Potencjał do wyprzedzania

Trzy miesiące na powrót do limitu deficytu

Trudno o bardziej wymowne podsumowanie stanu budżetu centralnego niż 12-miesięczne saldo państwowej kasy. W okresie od października 2024 r. do września 2025 r. deficyt wyniósł 305 mld zł. Limit na cały 2025 r. nie przekracza 290 mld zł, co oznacza, że w ostatnich miesiącach rząd będzie musiał gospodarować pieniędzmi oszczędniej niż rok temu. Chyba że zdecyduje się na nowelizację obowiązującej ustawy budżetowej. Powody wysokiego deficytu się nie zmieniają: dochody wypadają słabiej od planu z uwagi na mniejszą od prognozowanej inflację, przy tym duża część wpływów z podatków dochodowych (zwłaszcza PIT) zasila kasy samorządów, a nie państwa. Wzrost wydatków ma nie tylko charakter inflacyjny – jest też związany ze spłatą obligacji emitowanych w trakcie pandemii przez Polski Fundusz Rozwoju i Bank Gospodarstwa Krajowego. ©Ⓟ

Ceny usług też zaczynają hamować

Inflacja jest w tym roku poniżej prognoz i ciągle korzystnie zaskakuje. Co prawda wciąż przekracza cel Narodowego Banku Polskiego, czyli 2,5 proc., ale mieści się w przedziale dopuszczalnych odchyleń (plus/minus 1 pkt proc.). W dodatku w sierpniu i we wrześniu była poniżej 3 proc. W październiku może tę granicę przekroczyć. Ekonomiści spodziewali się wzrostu już w ubiegłym miesiącu. Wzrost cen towarów od pewnego czasu jest niski, w czym pomaga siła złotego (mocny kurs obniża ceny produktów sprowadzanych z zagranicy). Ale mamy też hamowanie cen usług. Nadal rosną one w tempie dwukrotnie przewyższającym inflację, ale równocześnie jest to najniższe tempo od jesieni 2019 r. Sprzyja temu malejąca dynamika płac (w usługach wynagrodzenia to większa część kosztów niż w produkcji). ©Ⓟ