Europejski dzień niepodległości

Tak się złożyło, że europejski dzień niepodległości wypadł w takież właśnie święto USA. Niezależność - od polityki pieniężnej prowadzonej przez Fed - ogłosili prezesi Europejskiego Banku Centralnego i Banku Anglii: Mario Draghi i Mark Carney.

Gdy w czerwcu szef Fed zapowiedział, że Amerykanie będą kończyć z ilościowym luzowaniem polityki pieniężnej, na inwestorów padł strach. Zapowiedź Bena Bernankego - choć luzowanie miałoby być zakończone dopiero w połowie przyszłego roku - wystarczyła do natychmiastowych dużych spadków cen akcji na giełdach, obniżek cen surowców czy też wzrostu rentowności obligacji. Jak zareagowali szefowie dwóch europejskich banków centralnych? Zadeklarowali, że po tej stronie Atlantyku jeszcze przez dłuższy czas nie trzeba się obawiać zaostrzania polityki pieniężnej. Draghi powiedział nawet, że stopy procentowe mogą spaść poniżej zera (czyli przyjmując depozyty od banków komercyjnych, EBC kazałby im jeszcze za to płacić).

Kluczowe są dwie sprawy. Po pierwsze jest grupa banków centralnych, które wytyczają nawet ścieżki przyszłych stóp procentowych. Te dwa do tej grupy nie należały, ale teraz to się zmieniło. Po drugie "przez dłuższy czas" może oznaczać nawet dłużej niż rok (Draghi mówił, że to nie sześć i nie dwanaście miesięcy, konkretnej odpowiedzi nie było).

Zapowiedzi bankierów centralnych dały efekt. Akcje poszły w górę, euro w dół. Dla obu banków centralnych kluczowe jest to, co dzieje się z długoterminowymi stopami procentowymi. Od nich zależą koszty długu publicznego, one wyznaczają stopę wolną od ryzyka, od których uzależnione jest m.in. to, czy firmy decydują się na inwestycje, czy nie. Sukces był i tu - chociaż połowiczny: rentowność spadła, ale wciąż nie do takiego poziomu, na jakim była przed konferencją Bena Bernankego sprzed kilku tygodni.

A więc na razie mamy europejską deklarację niepodległości, jednak Europa wciąż pozostaje na pasku amerykańskiej polityki pieniężnej.

@RY1@i02/2013/130/i02.2013.130.000000700.802.jpg@RY2@

Łukasz Wilkowicz zastępca kierownika działu branże i firmy, pieniądze

Łukasz Wilkowicz

zastępca kierownika działu branże i firmy, pieniądze