Ekonomiści spodziewali się, że będzie słabo, ale nie aż tak

Publikowane w minionym tygodniu dane makroekonomiczne o wynikach przemysłu, handlu czy o sytuacji na rynku pracy były największą serią negatywnych niespodzianek od lipca ubiegłego roku - taki wniosek płynie z obliczanego przez ekonomistów BRE Bank "indeksu zaskoczeń ekonomicznych".

Analitycy porównują dane publikowane przez GUS czy NBP i porównują je ze średnimi prognozami zebranymi przez agencję Bloomberg. Jeśli publikacja okazuje się wyraźnie gorsza od przewidywań rynkowych, indeks spada. Rośnie, gdy dane są lepsze od prognoz.

Problem w tym, że już niemal od roku zdecydowanie więcej jest tych pierwszych. W efekcie indeks znalazł się na najniższym poziomie od połowy 2010 r.

W miniony czwartek negatywne niespodzianki przyniosły dane zarówno o wartości sprzedaży detalicznej, która była w grudniu o 2,5 proc. niższa niż rok wcześniej (ekonomiści spodziewali się niewielkiego wzrostu), jak i o bezrobociu, które podskoczyło w miesiąc z 12,9 do 13,4 proc. (rynek oczekiwał, że bezrobocie wyniesie 13,3 proc.). Kilka dni wcześniej spadek produkcji przemysłowej zamiast spodziewanych 6 proc. wyniósł 10,6 proc.

- Wskaźnik wskazuje tendencje w gospodarce. Ale przede wszystkim pokazuje, jaki jest wpływ bieżących danych makro na rynki czy na decyzje Rady Polityki Pieniężnej - wyjaśnia Marcin Mazurek, analityk BRE.

Indeks stanowi kolejny argument za tym, że w przyszłym tygodniu RPP zdecyduje się na obniżkę stóp procentowych na czwartym z rzędu posiedzeniu. Gdy po ostatnim spotkaniu, na początku stycznia, rada sygnalizowała przerwę w cyklu obniżek, część rynku wzięła to za dobrą monetę. Seria kiepskich danych spowodowała jednak, że znów powszechne jest oczekiwanie, że w najbliższym czasie przerwy w cięciach nie będzie.

A co pokazują podobne indeksy obliczane dla innych gospodarek? Według Citigroup "surprise index" w gospodarce amerykańskiej jest obecnie na najniższym poziomie od września ubiegłego roku, natomiast w borykającej się z kryzysem strefie euro jest... najwyżej od stycznia 2011 r.

@RY1@i02/2013/019/i02.2013.019.00000080b.802.jpg@RY2@

Indeks zaskoczeń ekonomicznych

Łukasz Wilkowicz

lukasz.wilkowicz@infor.pl