Stowarzyszenie inwestorów wytyka słabości Grupie o2

Dziś kończą się zapisy na akcje Grupy o2 dla inwestorów indywidualnych. Piąty co do wielkości gracz na rynku portali i reklamy internetowej chce sprzedać ok. 19 proc. akcji i pozyskać z emisji blisko 41 mln zł, które wyda na przejęcia.

Zrzeszające część drobnych graczy Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych ma wątpliwości co do wyceny spółki ustalonej na 33 zł za akcję.

SII ma zastrzeżenia do zaprezentowanego przez spółkę ubiegłorocznego zysku netto na poziomie 65 mln zł. Był on wyższy niż przychody. Jak wyjaśniło w prospekcie o2, to efekt wniesienia aportem do jednej ze spółek grupy innego podmiotu. W konsekwencji pojawiło się "aktywo z tytułu odroczonego podatku dochodowego", a zysk netto urósł o 46,3 mln zł.

Ten zabieg mógłby zmylić inwestorów szacujących wartość o2 na podstawie ubiegłorocznego zysku. Dlatego SII swoje szacunki opiera na kwocie zysku bez uwzględnienia zabiegów księgowych - na poziomie 15,4 mln zł (zarówno w ubiegłym, jak i tym roku). Wskaźnik cena do wartości księgowej w przypadku o2 jest zdaniem stowarzyszenia wyższy niż średnia dla spółek z indeksu WIG-Media, natomiast wskaźnik cena do zysku kształtuje się korzystniej niż giełdowych spółek o zbliżonym profilu działania.

Z kolei wprowadzający spółkę na parkiet Dom Inwestycyjny BRE Banku uważa, że Grupa o2 będzie jednym z największych beneficjentów wzrostu wydatków na reklamę w sieci dzięki strategii rozwijania serwisów w najszybciej rosnących segmentach: wideo, reklamie mobile i mediach społecznościowych. Nie podaje jednak prognoz wyników spółki.

Debiut o2 planowany jest na 1 sierpnia.

Michał Fura

michal.fura@infor.pl