Obligacje z pułapką na inwestorów

Ministerstwo Finansów chce doprowadzić do jak najszybszej nowelizacji ustawy o obligacjach. Cel: prostsza emisja przez zakłady ubezpieczeń i zakłady reasekuracji mało popularnych na naszym rynku obligacji podporządkowanych. Co powinno się z kolei przełożyć na szerszą ofertę dłużnych instrumentów finansowych na rynku i możliwość korzystniejszego zainwestowania wolnego kapitału przez przedsiębiorców niż dotychczas.

Ale uwaga! Obligacje podporządkowane to specyficzny rodzaj. Wypłacane od nich odsetki są wyższe niż w przypadku papierów tradycyjnych i o wiele wyższe niż w przypadku np. lokaty bankowej. I to sprawia, że drobni przedsiębiorcy mogą być zainteresowani inwestowaniem w nie. Tyle że nie zawsze mogą być świadomi, że wyższe odsetki to cena za większe ryzyko: w razie niewypłacalności emitenta obligatariusz odzyska należne mu pieniądze w ostatniej kolejności.

Eksperci uważają, że ulokowanie kapitału w działalności spółek z branży deweloperskiej lub pożyczkowej może być niekiedy ryzykowne. Ale dodają, że inaczej jest z bankami i zakładami ubezpieczeń - te muszą spełniać wysokie wymogi ostrożnościowe, są nadzorowane przez Komisję Nadzoru Finansowego. W efekcie poważne problemy finansowe banków i ubezpieczycieli zdarzają się rzadko. Co do zasady więc spłacają one swoje zobowiązania. Tyle że zakłady ubezpieczeń dotychczas nie miały odpowiedniej zachęty do emisji obligacji podporządkowanych. I właśnie to ma zmienić nowelizacja ustawy o obligacjach. - Zakłada ona, że obligacje podporządkowane będą się zaliczały do kapitału spółki - wyjaśnia Przemysław Krzemieniecki, specjalista w zakresie publicznego obrotu instrumentami finansowymi na rynku kapitałowym oraz prawnik w kancelarii Gessel. Nowe przepisy umożliwią więc zwiększenie wysokości posiadanych środków własnych, stanowiących pokrycie wymogów kapitałowych, i rozwój rynkowy ubezpieczycieli. A co za tym idzie - zwiększy się konkurencja na rynku obligacji, przez co chętni do zainwestowania będą mieli szerszą ofertę do wyboru i na lepszych warunkach.

Regulacje wejdą w życie w dzień po publikacji ustawy w Dzienniku Ustaw. Projekt został już przekazany do Sejmu.

PSŁ, JAS

C2-3