Inflacja 4 proc., główna realna stopa NBP jest już ujemna

Wszystko przez drożejącą żywność. Według GUS jej ceny w kwietniu wzrosły o 1,6 proc. W ciągu roku wzrost ten wyniósł 5,6 proc.

– Dane są gorsze niż najbardziej pesymistyczne oczekiwania, i to już drugi miesiąc z rzędu. Odpowiedzialne za to są czynniki, na które polityka pieniężna nie ma bezpośredniego wpływu. Wzrost inflacji ponad górną granicę dopuszczalnych odchyleń od celu NBP, i to jeszcze w stopniu, który powoduje, że realna stopa referencyjna jest ujemna, powstrzyma RPP przed obniżką stóp w maju – mówi Piotr Bujak, ekonomista BZ WBK.

Według niego RPP będzie się chciała przekonać, czy inflacja zacznie spadać od maja. Instytut Ekonomiki Rolnictwa i Gospodarki Żywnościowej uważa, że ceny detaliczne żywności powinny niebawem przestać rosnąć, bo napotkają barierę popytową.

Ekonomiści coraz częściej mówią o kolejnym miesiącu przerwy w obniżkach.

– W świetle tych danych, które mamy do tej pory, w świetle tego, że inflacja może spowodować, iż nasze stopy realne staną się ujemne, wydaje się, że powstrzymanie się z obniżkami jest wskazane – mówił wczoraj w rozmowie z TVN CNBC Dariusz Filar, członek RPP.

Nominalna stopa referencyjna NBP wynosi 3,75 proc.

– To, że realna stopa jest ujemna, wspiera aktywność gospodarczą, ale przedstawiciele Rady wolą unikać utrzymywania dłużej takiego stanu. To może wpłynąć niekorzystnie na zdolność banków do gromadzenia depozytów – mówi Piotr Bujak.

Według danych NBP wielkość depozytów gospodarstw domowych w kwietniu wzrosła do 358,3 mld zł z 357,5 mld zł w marcu. Dynamika wzrostu wyraźnie maleje.

– Niebawem będziemy mieli stabilizację depozytów. Ci, którzy tracą pracę, będą wykorzystywać oszczędności. Ci, którzy ją mają, mogą zwiększyć zakupy ze względu na atrakcyjne ceny – mówi Dariusz Winek, główny ekonomista BGŻ.

– Ujemna realna stopa referencyjna nie ma większego znaczenia dla oszczędności. Banki oferują klientom wyższe oprocentowanie, niż uzyskują na rynku pieniężnym – dodaje.

Ekonomista BGŻ podkreśla, że ujemna realna stopa referencyjna ma znaczenie przede wszystkim psychologiczne.

– Stopy Wibor wahają się od 3,73 proc. dla overnight do 4,93 proc. dla Wiboru 12-miesięcznego. Oprocentowanie lokat dla klientów detalicznych wynosi 5–6 proc. Bodziec do oszczędzania nadal jest duży – mówi Dariusz Winek.