Transakcje dotyczące tzw. krótkiej sprzedaży będą zawierane według nowych zasad

Od 1 lipca 2010 r. giełda udostępni możliwość zawierania transakcji krótkiej sprzedaży według nowych zasad.

Warto przypomnieć, że Komisja Nadzoru Finansowego 19 kwietnia br. wydała zgodę na dokonanie zmian w Regulaminie Giełdy w zakresie umożliwiającym zawieranie na GPW transakcji krótkiej sprzedaży zgodnie z zasadami określonymi w znowelizowanej ustawie o obrocie instrumentami finansowymi. Uzupełnieniem tych regulacji są odpowiednie zmiany Szczegółowych Zasad Obrotu Giełdowego. Zmiany do Regulaminu i Szczegółowych Zasad Obrotu Giełdowego wchodzą w życie 19 maja 2010 r. Poinformowano o tym w komunikacie GPW. Jak podkreślono, wszystkie regulacje są dostępne na stronie www.gpw.pl.

Lista papierów wartościowych dopuszczonych do krótkiej sprzedaży będzie publikowana na stronach internetowych GPW i obejmie wszystkie akcje wchodzące w skład indeksu WIG20, a ponadto najbardziej płynne akcje spoza tego indeksu oraz obligacje skarbowe. Pierwsza publikacja listy nastąpi w połowie czerwca.

Nowe zasady krótkiej sprzedaży zostały wypracowane przez instytucje polskiego rynku kapitałowego w oparciu o najlepsze wzorce międzynarodowe.

Zasady te stwarzają warunki do efektywnego i wszechstronnego wykorzystania tej techniki inwestycyjnej przez doświadczonych inwestorów. Na rynkach, na których krótka sprzedaż sprawnie funkcjonuje, ma ona pozytywny wpływ na płynność obrotu i efektywność wyceny instrumentów finansowych, czyli na podstawowe, w ocenie inwestorów, cechy rynku.

Krótka sprzedaż m.in. aktywizuje rynek pożyczek papierów wartościowych, będąc źródłem dodatkowego popytu na te pożyczki, tymczasem płynny rynek pożyczek papierów to dla pożyczkodawców szansa na dodatkowe źródło przychodów. Krótka sprzedaż ma również istotne znaczenie w obrocie akcyjnymi oraz indeksowymi instrumentami pochodnymi.

Jednak krótka sprzedaż niesie ze sobą określone ryzyka. Dlatego przed rozpoczęciem zawierania tego typu transakcji należy dokładnie zapoznać się z tymi ryzykami i sposobami ich ograniczenia.

Krótka sprzedaż jest jedną z najbardziej popularnych strategii inwestycyjnych stosowanych zwłaszcza na rynku akcji. Umożliwia zarabianie na spadkach cen, bez konieczności stosowania instrumentów bardziej wyrafinowanych, w szczególności pochodnych. Krótka sprzedaż wykorzystywana jest również jako składnik strategii bardziej złożonych, np. w strategiach arbitrażowych z wykorzystaniem instrumentów pochodnych oraz akcji.

Dzięki swojej specyfice ma istotny wpływ na jakość i atrakcyjność rynku, czyniąc go bardziej efektywnym. Powoduje wzrost płynności rynku (poprzez pożyczki papierów i krótką sprzedaż akcje znajdujące się portfelach inwestycyjnych długoterminowych inwestorów "powracają" na rynek, zwiększając liczbę akcji w obrocie) oraz ogranicza ryzyko przewartościowania papierów wartościowych.

Krzysztof Tomaszewski

Ustawa z 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.U. nr 183, poz. 1538 z późn. zm.).