Rada Polityki Pieniężnej

Oprocentowanie lokat bankowych rośnie tylko dla wybranych produktów i nie we wszystkich bankach. To oznacza, że średnia dla rynku nie nadąża za podwyżkami stóp procentowych przez RPP.

Zgodnie z oczekiwaniami RPP podniosła wczoraj stopy o 0,25 pkt proc. Komunikat Rady, jak i wypowiedzi członków sugerują, że to nie koniec zacieśniania polityki pieniężnej.

Z prognoz GP wynika, że pensje w firmach wzrosły w lutym o 11,5 proc. w ujęciu rocznym. Przy takim wzroście płac zwiększyłoby się prawdopodobieństwo podwyżki stóp już w marcu.

GUS podał, że inflacja w styczniu i lutym była niższa niż spodziewali się tego ekonomiści. Czy może to oznaczać zmianę trendu?

Gdyby potwierdziły się sygnały o spowolnieniu polskiej gospodarki, a banki centralne w Europie i na świecie obniżałyby koszt kredytu, to mogą zniknąć przesłanki do kolejnych podwyżek stóp w Polsce.

Jest szansa, że dwie podwyżki stóp wystarczą, by inflacja powróciła stopniowo do celu, czyli 2,5 proc.

Kredytobiorcy już odczuwają podwyżki stóp procentowych, ale kolejne kroki dla zapewnienia stabilnych cen w przyszłości są konieczne.

Przed nami wzrost inflacji, która powinna obniżać się od połowy 2008 roku. Jednak w ciągu roku sprowadzenie jej do 2,5 proc. może nie być możliwe i konieczne będą podwyżki stóp procentowych.

Wzrost cen żywności, szybki wzrost płac oraz możliwość osłabnięcia deflacji cen importu z krajów o niskich kosztach wytwarzania mogą wpływać na politykę pieniężną RPP.

RPP powinna zakończyć cykl zacieśniania polityki pieniężnej do połowy 2008 roku. Konieczne są jeszcze trzy podwyżki stóp po 25 pkt bazowych.

Dokonane podwyżki dają Radzie Polityki Pieniężnej komfort obserwowania sytuacji w gospodarce, ale ryzyko wzrostu inflacji ponad 3,5 proc. może wymagać kolejnych podwyżek dla ustabilizowania inflacji blisko celu, czyli 2,5 proc.

Mimo że w tym roku stopy procentowe zostały już podniesione o 75 pkt bazowych, to wciąż nie widać skutków w gospodarce. Inwestorzy i kredytobiorcy muszą się jednak liczyć z kolejnymi podwyżkami, jeśli odwróciłby się trend na rynku walutowym.

Zrealizowanie zapowiadanego przez rząd deficytu na poziomie ponad 20 mld zł w 2007 roku oznaczałoby konieczność wydawania prawie 8 mld zł miesięcznie, co może dodatkowo zwiększyć inflację.

RPP w tym roku trzykrotnie podwyższała stopy procentowe. Dlatego, chociaż potencjalne zagrożenia inflacyjne utrzymują się, nie ma konieczności szybkich dostosowań w polityce pieniężnej.

W październiku eksperci NBP przygotują kolejną projekcję inflacyjną z uwzględnieniem danych o gospodarce w drugim kwartale 2007 roku, która może wskazać konieczność dalszych podwyżek stóp procentowych.

Niższe tempo wzrostu gospodarczego w drugiej połowie roku może przyczynić się do zmniejszenia presji inflacyjnej i groźby podwyżek stóp procentowych.

Spowolnienie gospodarki w następnych kwartałach oraz umiarkowany wzrost inflacji mogą sprawić, że kolejna podwyżka stóp procentowych w tym roku nie będzie potrzebna.

Rada podwyższyła stopy procentowe, aby uniknąć wzrostu inflacji w przyszłości, a prowadzenie polityki pieniężnej jest trudniejsze w warunkach wysokiego wzrostu gospodarczego.