inflacja

Rozmowa Szymona Glonka z Ernestem Pytlarczykiem, głównym ekonomistą Banku Pekao, rzuca światło na kluczowe trendy w gospodarce Polski oraz jej relacje z sytuacją międzynarodową – od konfliktów geopolitycznych po lokalne wyzwania fiskalne i inflacyjne. Poniżej podsumowujemy najważniejsze wnioski.

Dlaczego przedsiębiorcy nie ustawiają się w długich kolejkach po kredyty, choć banki czekają z otwartymi ramionami? Jedni się boją o przyszłość w dobie niestabilnej sytuacji społeczno-politycznej, drudzy twierdzą, że nie stać ich na wysoko oprocentowane środki. Jeszcze inni (tych jest większość) nie widzą potrzeby inwestowania w rozwój firmy

W maju ceny płacone przez konsumentów były średnio o 4 proc. wyższe niż rok wcześniej. Wzrost był mniejszy od prognoz. Obniżyła sie również inflacja bazowa. Jak szacują analitycy, jest ona najniższa od ponad pięciu lat. Niższe wzrosty cen to argument za niższymi stopami procentowymi.

Maj był kolejnym miesiącem, w którym inflacja konsumencka okazała się niższa od prognoz analityków i od wstępnych szacunków GUS. Według finalnych danych 12-miesięczna inflacja w maju 2025 r. wyniosła 4,1 proc. W porównaniu z kwietniem ceny obniżyły się o 0,2 proc.

Niższa prognoza inflacji oznacza również niższą niż można się było spodziewać propozycję podwyżek w sferze budżetowej. Jak zdecydował rząd, mają one wynieść w 2026 r. średnio 3 proc. O tyle samo ma wzrosnąć płaca minimalna. A waloryzacja emerytur i rent jest zaplanowana na 4,9 proc.

Od wybuchu pandemii minęło już ponad pięć lat, a od rozpoczęcia zbrojnej agresji Rosji na Ukrainę – ponad trzy lata. Gospodarki europejskie w dalszym ciągu zmagają się z gospodarczymi następstwami tych wstrząsów. Inflacja co prawda się obniżyła, jednak wiele gospodarek – w tym nasz głównych partner handlowy, a więc Niemcy (nazywane „chorym człowiekiem Europy”) – pozostają już od kilku lat w stagnacji.

Adam Glapiński nie jest już "gołębiem na czele gołębi". Zwraca uwagę na zagrożenia inflacyjne. Perspektywa obniżek stóp procentowych odsunęła się o kilka miesięcy. Cięcia stóp nie będą też tak duże, jak jeszcze niedawno oczekiwali analitycy

Rada Polityki Pieniężnej zgodnie z oczekiwaniami nie zmieniła stóp procentowych na czerwcowym posiedzeniu. Rynek spodziewa się kolejnych cięć w najbliższych miesiącach, wspieranych poprawą perspektyw inflacyjnych. Jakie czynniki mogą wpłynąć na dalsze decyzje dotyczące polityki pieniężnej?

Maj był kolejnym miesiącem, w którym wzrost cen był niższy od prognoz. Według wstępnych danych inflacja wyniosła 4,1 proc. wobec oczekiwań na poziomie 4,3 proc. To jednak może nie być wystarczającym argumentem, by już w czerwcu obniżyć stopy procentowe.

Lata uporczywej inflacji nie oswoiły nas z szybkim wzrostem cen. Masło drożejące w ciągu roku o 27 proc. czy ceny prądu rosnące o 21 proc. wciąż wzbudzają frustrację konsumentów, oczekujących zdecydowanej reakcji państwa na drożyznę. Jednak dla ekonomistów coraz wyższe ceny nie są powodem do rządowej interwencji, zaś walka z inflacją to zadanie banku centralnego.

Polityka handlowa Stanów Zjednoczonych będzie sprzyjać kontynuacji obniżek stóp procentowych ze strony Europejskiego Banku Centralnego. Na unijny rynek trafi część produktów, które dotychczas Chiny sprzedawały w USA, wzmagając tym samym antyinflacyjne trendy.

 Inflacja HICP w Polsce wyniosła 3,7% r/r w kwietniu 2025 r. wobec 4,4% r/r inflacji miesiąc wcześniej, podał  unijny urząd statystyczny Eurostat. W ujęciu miesięcznym wskaźnik wzrósł o 0,3%. 

Urzędnicy, służby mundurowe, a nawet nauczyciele mogą liczyć w przyszłym roku na podwyżki na poziomie wskaźnika inflacji, czyli 3,8 proc. Związkowcy wciąż liczą na więcej

Wiarygodność ekonomiczna państwa określa stopień, w jakim ludzie ufają w to, że osoby kształtujące politykę gospodarczą będą przestrzegać reguł. Jest ona tym większa, im lepsze zrozumienie i większa akceptacja zasad. I odwrotnie – jeśli ludzie nie rozumieją reguł lub nie są w stanie się do nich dostosować, jest mało prawdopodobne, że zaakceptują politykę gospodarczą.

Czołowe banki centralne łagodzą politykę monetarną, żeby zniwelować zagrożenie dla gospodarki wykreowane przez amerykańskie cła. W niektórych przypadkach przeszkodą w obniżkach są obawy o wzrost inflacji.