Kosztowna polityka pieniężna

Zgodnie z szacunkami DGP koszty operacji otwartego rynku przekroczyły w 2022 r. 10 mld zł. To kwota zbliżona do łącznych wydatków z tego tytułu pomiędzy 2014 a 2021 r. Kwartalnie na tego typu transakcje przeznacza się już ponad 3,3 mld zł, podczas gdy w całym 2020 r. koszty operacji otwartego rynku nie przekroczyły pół miliarda złotych, a rok później 0,8 mld zł. W 2021 r. zysk banku centralnego wyniósł prawie 11 mld zł. W tym może go nie być wcale.

Skąd te kwoty

Cechą charakterystyczną polskiego sektora bankowego jest nadpłynność - banki mają nadmiar wolnej gotówki, której nie są w stanie spożytkować na udzielenie kredytów bądź inwestycje na rynku papierów dłużnych. Bank centralny musi tę nadpłynność zagospodarować. Robi to, oferując krótkoterminowe papiery wartościowe. W ostatnich miesiącach wartość bonów sprzedawanych na cotygodniowych przetargach przekraczała 200 mld zł. Bony pieniężne banku centralnego mają rentowność zgodną z podstawową stopą procentową ustalaną przez Radę Polityki Pieniężnej. Obecnie jest to 6,75 proc. W trakcie pandemii tę stopę obniżono nawet do 0,1 proc.