Rentowność polskich obligacji powinna się obniżyć

Zawieszenie procedury nadmiernego deficytu to wyraźny wzrost prawdopodobieństwa jej całkowitego zniesienia w przyszłym roku. Zapewne dojdzie do tego, gdy będą już ostateczne dane na temat deficytu i długu za 2014 r. Decyzja KE to ukłon w stronę Polski - kraju, który wiele zrobił i dobrze rokuje, jeśli chodzi o utrzymanie tempa zacieśnienia fiskalnego. Z rynkowego punktu widzenia komunikat nie spowoduje jakiegoś istotnego zamieszania - choć u niektórych percepcja ryzyka inwestowania w polskie aktywa może się zmienić. Możemy to w krótkim terminie zobaczyć w spadku rentowności polskich obligacji, ale też nie będzie to jakiś duży ruch. Raczej nie zobaczymy tego w poprawie ratingów, z tego punktu widzenia decyzja KE jest neutralna.

Zawieszenie procedury, nawet jej zniesienie, nie powinno oznaczać końca obniżania deficytu. W naszym przypadku średniookresowym celem powinien być 1 proc. PKB. To bezpieczny poziom: daje możliwość uniknięcia gwałtownego przyrostu długu w przypadku jakiegoś tąpnięcia w gospodarce.

@RY1@i02/2014/106/i02.2014.106.00000030c.802.jpg@RY2@

Jakub Borowski główny ekonomista Credit Agricole

Jakub Borowski

główny ekonomista Credit Agricole